Operațiunile de piață deschisă: definiție, cum funcționează

Atunci când Federal Reserve cumpără sau vinde titluri de valoare de la băncile membre, se angajează în ceea ce se numește operațiuni de piață deschisă. Titlurile de valoare sunt bancnote de trezorerie sau titluri garantate cu ipotecă. OMS servesc drept unul dintre instrumentele majore pe care Fed le folosește pentru a majora sau reduce ratele dobânzilor.

Când Fedul dorește să crească ratele dobânzilor, acesta vinde valori mobiliare băncilor. Aceasta se numește politică monetară contracțională. Este implementat cu scopul de a încetini inflația și de a stabiliza creșterea economică. Când Fedul dorește să reducă ratele dobânzilor, acesta cumpără titluri. Achiziționarea de valori mobiliare este un exemplu de politică monetară expansionistă. Scopul acesteia este reducerea șomajului și stimularea creșterii economice. Fed își stabilește ținta pentru ratele dobânzilor la reuniunile sale periodice ale Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, care au loc la fiecare șase săptămâni.

Modul în care operațiunile de pe piața deschisă afectează ratele dobânzilor

Atunci când Fed cumpara titluri de stat de la o banca, ea adauga credit la rezervele bancii. Deși nu este bani reali, este tratat ca atare și are același efect. Este similar cu un depozit direct pe care l-ați putea primi de la angajator în contul dvs. de verificare. Aceasta oferă băncii mai mulți bani pentru a împrumuta consumatorii.

Unde Fed primeste banii pentru a emite creditul pentru a cumpara valorile mobiliare ale bancii? Ca banca centrală a Americii, are puterea unică de a crea acești bani, sub formă de credite, din aer subțire. Asta spun oamenii atunci când spun că Rezerva Federală imprimă bani.

Băncile încearcă să ofere cât mai mult posibil profituri. Dacă era vorba de bănci, le-ar împrumuta totul. Dar Fedul cere băncilor să păstreze în rezervă aproximativ 10% din depozitele lor, atunci când se închid în fiecare noapte, astfel încât au suficiente bani pe mâini pentru tranzacțiile de mâine. Aceasta este cunoscută sub denumirea de rezervă. Fondurile de rezervă trebuie păstrate la sediul central al băncii centrale a băncii sau în numerar în seiful băncii. Cu excepția cazului în care există o bancă, aceasta este mai mult decât suficientă pentru a acoperi retragerile zilnice ale majorității băncilor.

Pentru a îndeplini cerințele privind rezervele minime obligatorii, băncile se împrumută reciproc peste noapte la o rată specială a dobânzii, cunoscută sub numele de rata fondurilor federale. Această rată plutește în funcție de cât de mult trebuie să împrumute băncile. Suma pe care o împrumută și o împrumuta în fiecare seară este denumită fonduri hrănite.

Atunci când Fed crește creditul unei bănci prin cumpărarea valorilor mobiliare, ea oferă băncii mai multe fonduri de credit pentru a împrumuta alte bănci. Aceasta face ca rata fondurilor bancare să fie mai mică, banca încearcă să descarce această rezervă suplimentară. Atunci când nu este atât de mult de împrumutat, băncile vor ridica rata fondurilor alocate.

Această rată a fondurilor de finanțare influențează ratele dobânzilor pe termen scurt. Băncile se percep reciproc un pic mai mult pentru creditele pe termen mai lung. Aceasta este cunoscută ca rata Libor. Este folosit ca bază pentru majoritatea împrumuturilor cu rată variabilă, inclusiv împrumuturi auto, credite ipotecare ajustabile și rate ale dobânzii cardurilor de credit. Este, de asemenea, folosit pentru a seta rata de bază, care este ceea ce băncile le percepe cei mai buni clienți. Ratele pe termen lung și fixe depind mai mult de nota Trezoreriei de 10 ani. Ratele sunt puțin mai mari decât randamentele Trezoreriei.

Operațiunile de piață deschisă și relaxarea cantitativă

Ca răspuns la criza financiară din 2008, FOMC a redus rata fondurilor de plată la aproape zero procente. După aceea, Fed a fost forțat să se bazeze mai mult pe operațiunile de piață deschisă. A extins acest lucru cu programul de cumpărare a activelor numit relaxare cantitativă. Iată specificul:

• Scăderea cantitativă 1 sau QE1, decembrie 2008-august 2010: Fed a achiziționat 175 milioane de titluri garantate cu ipotecă de la bănci care au provenit de la Fannie Mae, Freddie Mac și Federal Banks. În perioada ianuarie 2009 - august 2010, a cumpărat și 1,25 miliarde de dolari în MBS garantate de Fannie, Freddie și Ginnie Mae. Între martie 2009 și octombrie 2009, a cumpărat 300 de miliarde de trezoreri pe termen lung de la băncile membre.
• QE2, noiembrie 2010-iunie 2011: Fedul a cumpărat 600 de miliarde de trezoreri pe termen lung.
• Operațiunea Twist, septembrie 2011-decembrie 2012: Întrucât notele de trezorerie pe termen scurt ale Fed a ajuns la scadență, au folosit veniturile pentru a cumpăra note de trezorerie pe termen lung pentru a menține ratele dobânzilor în jos. A continuat să cumpere MBS cu încasările de la MBS care au ajuns la scadență.
• QE3, septembrie 2012-octombrie 2014: Fed a intensificat achizițiile de MBS la 40 de miliarde de dolari pe lună.
• QE4, ianuarie 2013-octombrie 2014: Fed a adăugat 45 miliarde de titluri de trezorerie pe termen lung în programul său de cumpărare.

Mulțumită lui QE, Fed a deținut un bilanț fără precedent de 4,5 miliarde de dolari. Ea a oferit băncilor tone de credit suplimentar, pe care trebuiau să le îndeplinească noi cerințe de capital impuse de Legea privind reforma de pe Wall Street, Dodd-Frank.

Ca urmare, majoritatea băncilor nu au avut nevoie să împrumute fonduri alocate pentru a respecta cerința rezervelor minime obligatorii. Acest lucru a pus presiune în jos asupra ratei fondurilor hrănite. Pentru a contracara acest lucru, Fed a început să plătească ratele dobânzilor la rezervele bancare necesare și excesive. De asemenea, a fost utilizat reversul repo pentru a controla rata fondurilor bancare.

Fed a semnalat încheierea operațiunilor expansioniste de piață deschisă la reuniunea FOMC din 14 decembrie 2016. Comitetul a ridicat rata fondurilor bancare la 0,75%. Fed a folosit alte instrumente pentru a convinge băncile să ridice această rată.

În fața acestei etape contracționale, Fed a continuat să cumpere noi titluri de valoare, când cele vechi au devenit scadente. Această menținere a operațiunilor de piață deschisă a oferit o contrabalansare expansionistă la rate mai mari ale dobânzii.

Pe data de 14 iunie 2017, Fed a subliniat modul în care ar reduce numărul de exploatații. Ar permite trezoreilor 6 miliarde de dolari să se maturizeze fără a le înlocui.În fiecare lună va permite să se maturizeze încă 6 miliarde de dolari. Obiectivul său este să se retragă 30 de miliarde de dolari pe lună. Fed va face același lucru cu titlurile sale de titluri garantate cu ipoteci, cu doar 4 miliarde de dolari pe lună, până când ajunge la 20 miliarde de dolari. Fed a început această politică în octombrie 2017 și intenționează să își reducă participațiile cu până la 420 miliarde de dolari prin trimestrul 4 al anului 2018, cu o altă reducere de până la 600 miliarde de dolari planificată pentru 2019.

Fed planifică să continue în acest ritm pentru un număr nedeterminat de ani până când va decide că bilanțul său a atins un nivel mai normalizat.