Yuan: Valuta de rezervă la moneda globală

China vrea ca moneda sa, yuanul, să înlocuiască dolarul american ca monedă mondială mondială. Acest lucru i-ar oferi mai mult control asupra economiei sale.

Pe măsură ce puterea economică a Chinei crește, luăm măsuri pentru a face acest lucru. O majoritate slabă de investitori instituționali o consideră inevitabilă, dar nu spune când. Am putea vedea o trecere de la un greenback - într-o lume redenumită? Dacă da, cum și când s-ar întâmpla asta? Care ar fi consecințele?

Înainte ca yuanul să devină o monedă globală, trebuie ca mai întâi să aibă succes ca monedă de rezervă. Aceasta ar oferi China următoarele cinci beneficii.

1. Yuanul va fi folosit pentru a preța mai multe contracte internaționale. China exportă o mulțime de mărfuri care sunt în mod tradițional prețate în dolari SUA. Dacă ar fi fost prețuite în yuani, China nu ar fi trebuit să se îngrijoreze atât de mult de valoarea dolarului.
2. Toate băncile centrale ar trebui să dețină yuani ca parte a rezervelor lor valutare. Yuanul ar fi în cerere mai mare. Acest lucru ar reduce ratele dobânzilor pentru obligațiunile denominate în yuani.
3. Exportatorii chinezi ar avea costuri de împrumut mai mici.
4. China ar avea o influență mai economică în raport cu Statele Unite.

1. Ar sprijini reformele economice ale președintelui Jinping. (Sursa: "De ce China vrea yuanul să fie o monedă de rezervă", Bloomberg, 23 martie 2015.)

Cum devine yuanul o monedă de rezervă

La 30 noiembrie 2015, Fondul Monetar Internațional a acordat statutul de yuani ca monedă de rezervă. FMI a adăugat yuanul în coșul său cu drepturi speciale de tragere la 1 octombrie 2016. Acest coș include în prezent euro, yenul japonez, lira sterlină și dolarul american.

De ce a luat FMI această decizie? Liderii chinezi doresc să îmbunătățească nivelul de trai pentru a evita o altă revoluție. Bank of China din China a păstrat yuanul la un curs de schimb fix la dolar. Acest lucru a permis creșterii economice a Chinei să crească datorită exporturilor cu costuri reduse către Statele Unite. Ca rezultat, ponderea Chinei în comerțul internațional și în produsul intern brut a crescut la aproximativ 10%.

Pe măsură ce comerțul a crescut, popularitatea yuanului a crescut. În august 2015, a devenit a patra monedă din lume. A crescut de pe locul 13 în doar trei ani. A depășit yenul japonez, dolarul australian și dolarul australian. (Sursa: "Yuan depășește Yen-ul ca cea de-a patra cea mai utilizată monedă de plăți din lume", Bloomberg, 6 octombrie 2015.)

Băncile centrale ar trebui să crească rezervele lor valutare de yuani pentru a furniza fonduri pentru acest nivel de comerț. Aceasta înseamnă că băncile centrale ar trebui să achiziționeze în jur de 700 de miliarde de yuani. Dar băncile nu au cumpărat niciodată toate euro pe care ar trebui să le aibă, chiar și atunci când Uniunea Europeană era cea mai mare economie din lume. Acest lucru se datorează faptului că majoritatea tranzacțiilor internaționale sunt încă efectuate în dolari SUA, chiar dacă comerțul a scăzut.

FMI cere Chinei să-și liberalizeze piețele de capital. Asta înseamnă că ar permite ca yuanul să fie comercializat în mod liber pe piețele valutare. Aceasta permite băncilor centrale să o dețină ca monedă de rezervă. Pentru ca acest lucru să se întâmple, banca centrală a Chinei trebuie să relaxeze cuierul de yuani la dolar.

China trebuie să aibă comunicări mai clare despre acțiunile sale viitoare privind yuanul. Așa face Rezervei Federale la fiecare din cele opt reuniuni ale Comitetului Federal pentru Piața Deschisă.

La 14 august 2015, PBOC a relaxat rata de conversie a yuanului la dolar. În loc de un curs de schimb fix, ar fi stabilit valoarea yuanului la valoarea finală din ziua precedentă. În loc să se ridice, după cum se așteptau, yuanul a scăzut cu 3% în următoarele două zile.

PBOC a stabilizat rata. Acum are libertatea de a permite yuanului să fie un instrument mai puternic în politica monetară. Această scădere a atenuat, de asemenea, criticii reformelor Chinei, mulți dintre aceștia fiind membri ai Congresului SUA. Ei au avertizat că valoarea yuanului ar crește până la 30% sau chiar mai mult. Acest lucru ar distruge avantajul competitiv al Chinei ca exportator. (Sursa: "Un scurt pas în avansarea lungă a Chinei", The New York Times, 23 august 2015)

La 30 noiembrie 2015, PBOC a comunicat informal că va permite yuanului să se deprecieze între 3% și 5% în 2016. La 11 decembrie 2015, Banca a anunțat că va începe să schimbe cota de dolar într-un coș de valute. Coșul include dolarul, euro, yeni și zece alte valute. (Sursa: "Noile semnale privind reducerea cotei yuanului la dolar", The Wall Street Journal, 12 decembrie 2015. "Noul statut al yuanului în presiunea Beijingului", The Wall Street Journal, 30 noiembrie 2015.)

Yuanul este tranzacționat încet pe piețele externe

Liderii chinezi încep să facă mai ușor comerțul cu yuani pe piețele valutare. Pentru a face acest lucru sunt riscate sisteme financiare și politice mai deschise. În 23 martie 2015, China a susținut centrul comercial Renminbi pentru America. (Renminbi este un alt nume pentru yuan.) Acest lucru face mai ușor pentru companiile nord-americane să efectueze tranzacții de yuani în băncile canadiene. China a deschis hub-uri de tranzacționare similare în Singapore și Londra. (Sursa: "Canada vizează să stimuleze ofertele în valută din China", The Wall Street Journal, 23 martie 2015.)

Fostul primar al orașului New York, Michael Bloomberg, este președintele Grupului de lucru pentru grupul de tranzacționare și compensare al RMB din SUA. Se creează un centru comercial renminbi în Statele Unite. Grupul include fostii secretari ai Trezoreriei SUA, Hank Paulson și Tim Geithner. Un astfel de centru ar reduce costurile companiilor din SUA care tranzacționează cu China. De asemenea, ar permite SUAcompaniile financiare să ofere garanții de yuani și alte instrumente financiare derivate. (Sursa: "Grupul promovează tranzacționarea monedei chineze în S.U.A." The Wall Street Journal, 20 noiembrie 2015.)

La 9 iunie 2016, China a acordat Statelor Unite o cotă de 250 de miliarde de yuani (38 de miliarde de dolari) în cadrul programului Renminbi Chinese Foreign Institutional Investor. Acesta a numit o bancă chineză și o bancă din SUA pentru a desfășura activități de compensare în RMB în Statele Unite. (Sursa: "Grupul de lucru lansează o foaie de parcurs pentru promovarea comerțului RMB din SUA, de compensare", Ecns.cn, 9 iunie 2016.)

Poate Yuan-ul să înlocuiască dolarul ca monedă de rezervă mondială?

Nivelul comerțului nu este singurul motiv pentru care U.S. dolarul este moneda de rezervă a lumii. Tăria economiei Statelor Unite încurajează încrederea. Cele mai importante sunt transparența piețelor financiare din S.U.A. și stabilitatea politicii sale monetare.

Pe de altă parte, Stuart Oakley, directorul general al Nomura, a subliniat într-un articol din 2013 că China deține 5 trilioane de dolari din rezervele nealocate de bănci centrale și acestea ar putea fi în yuani. Pe măsură ce se creează mai multe linii swap bilaterale și China se deplasează mai departe pe calea liberalizării pieței de capital, apetitul băncilor centrale pentru a deține această monedă va crește.

Ar putea ambiția Chinei de a face din yuani moneda mondială să ducă la un colaps al dolarului? Probabil ca nu. În schimb, va fi un proces lung, lent care are ca rezultat declinul dolarului, nu un colaps.