De ce prețurile obligațiunilor scad când dobânzile cresc?

Prețurile obligațiunilor cresc atunci când ratele dobânzilor scad, iar prețurile la obligațiuni scad atunci când ratele dobânzilor cresc. De ce asta? Gândește-te ca un război al prețurilor; prețul obligațiunii se ajustează pentru a menține obligațiunea competitivă în lumina ratelor dobânzii actuale de pe piață. Să vedem cum funcționează acest lucru.

De ce se schimbă prețurile la obligațiuni atunci când se schimbă rata dobânzii

Un exemplu de dolar și de cenți oferă cea mai bună explicație a relației dintre prețurile obligațiunilor și ratele dobânzilor. Să ne uităm la un studiu de caz.

Studiu de caz

• Cumpărați o obligațiune de 1.000 de dolari.
• Se maturizează în patru ani (moment în care primiți investiția de 1.000 de dolari).
• Rata de cupon (rata dobânzii) este de 4%, deci plătește 4% pe an, sau 40 $ pe an.

Să presupunem că, la un an după cumpărare, dobânzile la obligațiuni vor crește la 5% și veți decide să vindeți obligațiunile. Atunci când introduceți o comandă de vânzare, comanda trece la piață, iar potențialii cumpărători acum vă pot compara obligațiunile cu alte obligațiuni și vă oferă un preț. Toate acestea se întâmplă foarte repede pe internet.

Cum se compară obligațiunile dvs. cu celelalte obligațiuni de pe piață? De vreme ce ratele dobânzilor au crescut, o nouă obligație de 1.000 de dolari, care are scadență în trei ani (perioada rămasă înainte de scadența obligațiunilor dvs.) plătește dobândă de 5% sau 50 USD pe an. Aceasta înseamnă că obligațiunea dvs. trebuie să treacă printr-o ajustare a valorii de piață pentru a fi la un preț corect în comparație cu noile emisiuni. Să aruncăm o privire asupra modului în care funcționează această ajustare a pieței.

Ajustarea pieței la prețurile obligațiunilor

• Dacă un investitor cumpără obligațiunea dvs. pentru 1.000 de dolari, va primi o sumă de 40 x 3 sau o dobândă de 120 de dolari pentru ceilalți trei ani.
• Dacă un investitor cumpără o nouă obligațiune pentru 1.000 de dolari, va primi o dobândă de 50 x 3 sau o sumă de 150 de dolari pentru ceilalți trei ani.
• Nu există niciun stimulent pentru a vă cumpăra obligațiunile la valoarea nominală de 1.000 de dolari, deoarece investitorul ar primi mai puțin dobânzi decât obligațiunile nou emise. Astfel, piața ajustează prețul obligațiunilor dvs. pentru ao face echivalentă.
• În acest set de circumstanțe, puteți primi o ofertă de aproximativ 970 USD pentru obligațiunile dvs. (Atunci când o obligațiune vinde pentru mai puțin decât valoarea scadenței sale se spune că tranzacționează la o reducere.)

Un investitor care ți-a cumpărat obligațiunile pentru 970 de dolari ar primi acum suma de 120 USD, plus primarul suplimentar de 30 de dolari în momentul în care obligațiunile scad. Deoarece au putut să plătească mai puțin pentru obligațiune, aceștia ar primi aceeași sumă de profit în același interval de timp, ca și cum ar fi cumpărat o obligațiune nou emisă, care ar plăti o rată a dobânzii mai mare.

Dacă vă păstrați obligațiunile până la maturitate, veți primi cele 1.000 de dolari. Prețul actual de piață al obligațiunii este important doar dacă vindeți obligațiunile acum. Acest lucru face ca obligațiunile individuale să fie o alegere bună atunci când doriți un anumit rezultat. Știți cât de mult veți obține și când veți obține, și nu trebuie să vă faceți griji cu privire la fluctuațiile prețurilor. Pentru veniturile din pensionare, obligațiunile individuale sunt frecvent utilizate în ceea ce se numește o scară de obligațiuni pentru a crea un flux anual de fluxuri de numerar care este folosit pentru a trăi la pensie.

Prețurile obligațiunilor, dobânzile și durata

Există o formulă pe care o puteți utiliza pentru a estima efectul pe care o schimbare a ratelor dobânzilor îl va avea asupra unui fond de obligațiuni sau obligațiuni. În lucrarea albă, Norma de 4 procente nu este sigură într-o lume cu un nivel scăzut de randament , autorii Michael Finke, Wade Pfau și David Blanchett, "O metodă de a aproxima impactul unei modificări a ratelor dobânzii asupra prețului obligațiunilor este de a multiplica durata obligațiunilor prin modificarea ratelor dobânzilor de ori negative, de exemplu, dacă dobânzile vor crește cu 2%, o obligațiune cu o durată de 5 ani (durata curentă aproximativă a indicelui Barclays Aggregate Bond) va scădea cu 10%.

Impactul asupra obligațiunilor cu durate mai lungi (de exemplu, 15 ani) ar fi, în mod evident, și mai extins.

Pentru a utiliza această formulă, trebuie să înțelegeți și să căutați durata unei obligațiuni, care, în termeni simplistici, este o medie ponderată care măsoară durata de timp în care va plăti obligațiunea. Cu cât este mai mare durata, cu atât mai sensibilă va fi fondul de obligațiuni sau obligațiuni pentru modificarea ratelor dobânzilor.

Alți factori care influențează prețurile obligațiunilor

Exemplul furnizat nu reflectă toți factorii care afectează prețul de piață al unei obligațiuni. Prețul final al unei obligațiuni depinde de calitatea creditului, tipul de obligațiuni, scadența și frecvența plăților de dobânzi. În general, obligațiunile cu termeni similari se vor ajusta în mod similar ratele dobânzilor.

Dacă dețineți un fond de obligațiuni, prețul acțiunilor fondului va reflecta tarifarea colectivă a tuturor obligațiunilor deținute de fondul de obligațiuni.

Ce tip de obligațiuni se îndreaptă bine într-un mediu de rată a dobânzii în creștere?

Există două tipuri de obligațiuni care nu pot scădea atunci când ratele dobânzilor cresc. Atât fondurile cu obligațiuni cu rată variabilă, cât și fondurile de obligațiuni ajustate la inflație își pot menține valoarea într-un mediu de rată a dobânzii în creștere, deoarece plățile de dobânzi pentru aceste tipuri de obligațiuni se vor ajusta.

De asemenea, dacă dețineți obligațiuni individuale, mai degrabă decât fonduri de obligațiuni și intenționați să vă păstrați obligațiunile până la scadență, atunci nu va trebui să vă preocupați de modificarea ratelor dobânzilor, deoarece nu aveți intenția de a vinde obligațiunile dvs., deci prețul interimar este irelevant tu.

Cum despre obligațiuni Vs. Stocurile?

Din punct de vedere istoric, a existat o relație inversă între acțiuni și obligațiuni. Când stocurile cresc, obligațiunile se duc în jos. Reversul este, de asemenea, adevărat. De ce? Veți găsi mai multe motive citate - unele mai exacte decât altele, dar motivul principal este că, atunci când piața bursieră are o rată negativă, investitorii își pot transfera banii în obligațiuni ca joc de siguranță.

De asemenea, stocurile sunt legate de performanța pieței, în care obligațiunile sunt legate mai mult de ratele dobânzilor. Atunci când economia nu este la fel de puternică, bancherii centrale pot reduce ratele dobânzilor pentru a stimula creșterea economică. Ratele scăzute ale dobânzilor înseamnă că prețurile la obligațiuni cresc, dar economia săracă probabil trimite prețurile acțiunilor mai mici.