Bazele investiției în stocul preferat

Stocul preferat este un hibrid între acțiunile comune și obligațiunile. Fiecare cotă de acțiuni preferate este plătită în mod normal un dividend garantat, care primește o primă prioritate (adică acționarii obișnuiți nu pot primi dividende până când dividendul preferat al acționarilor a fost plătit integral). Dacă societatea ar trebui să lichideze activele într-o procedură de faliment, acționarii preferați vor primi plățile (în cazul în care rămân bani) în fața acționarilor, dar nu în fața creditorilor, creditorilor securizați, creditorilor generali și a deținătorilor de obligațiuni.

Compromisul pentru randamentul dividendelor adesea substanțial mai ridicat primit de acționarii preferați este incapacitatea de a-și spori investiția în mod substanțial pe măsura extinderii întreprinderii. Dacă nu există dispoziții speciale care exercită o influență mai mare, prețurile acțiunilor preferate sunt extrem de sensibile la modificările ratelor dobânzilor și randamentele relative ale investițiilor concurente. Aceasta înseamnă că eventualele câștiguri de capital pe care le deține proprietarul vor proveni probabil din achiziționarea de acțiuni preferențiale înainte de declinul ratei dobânzii și / sau de creșterea bonității firmei, determinând alți investitori să fie dispuși să accepte un randament redus al dividendelor.

Sumă cumulată față de cumulată preferată

Termenii pentru emisiunile de acțiuni preferate pot varia foarte mult, chiar și în cadrul aceleiași corporații, care pot emite mai multe serii de acțiuni preferate așa cum sunt numite frecvent. În mod evident, cea mai importantă caracteristică a unui stoc preferat este dacă dividendul este cumulat sau nu cumulativ. Într-o problemă cumulativă, dividendele preferate care nu sunt plătite sunt strânse într-un cont. Aceste dividende neplătite sunt denumite "arierate". Înainte de a putea fi plătită dividendelor acționarilor obișnuiți, întregul sold la întârziere trebuie distribuit integral acționarilor preferați.

Dacă o problemă preferată este necumulativă și o rată a dividendelor este ratată, acționarii preferați nu au noroc. Ei nu vor primi niciodată acești bani, chiar dacă compania produce profituri record de luni mai târziu.

Provizioane care pot influența valoarea stocului preferat

Există o serie de dispoziții suplimentare care pot afecta valoarea unui stoc preferat. Iată câteva dintre acestea pe care ar trebui să le cunoașteți:

• Votare vs. non-votare: Proprietarii de acțiuni preferate pot avea sau nu drept de vot. Au existat cazuri de-a lungul istoriei în care acțiunile preferențiale au primit drepturi de vot numai în cazul în care dividendele nu fuseseră plătite pentru o anumită perioadă de timp, transferând efectiv o putere de vot semnificativă, dacă nu controlată, acționarilor preferați. O astfel de dispoziție le pune efectiv în poziția de prim obligatoriu de obligațiuni ipotecare, oferindu-le puterea colectivă de a executa plata asupra creanței lor, resursele care le permit. Acest lucru se întâmplă frecvent în anumite tranzacții cu acțiuni private, în acorduri speciale de finanțare cu societăți publice sau în alte situații nestandardizate în care debitorul de facto nu dorește să plătească impozitele substanțial mai ridicate care ar fi datorate veniturilor din dobânzi cu obligațiuni emise.
• Rata de stocare preferată cu rată variabilă: Titularii acțiunilor preferate primesc un dividend care diferă în funcție de orice număr de factori prevăzuți de companie la oferta publică inițială a emitentului. În ultimul deceniu, a devenit destul de comună ca noile emisiuni preferate de acțiuni să aibă dividende cu rată variabilă pentru a reduce sensibilitatea ratei dobânzii și a le face mai competitive pe piață.
• Stoc convertibil preferat: Titularii acestui tip de titluri de valoare au dreptul de a-și transforma acțiunile preferate în acțiuni ale acțiunilor comune. Acest lucru permite investitorului să blocheze venitul din dividende și, eventual, să profite de o creștere a acțiunilor comune, fiind în același timp protejată de o scădere. În condițiile potrivite, cu dreptul de afaceri, un investitor inteligent poate face o mulțime de bani în timp ce se bucură de venituri mai mari și de risc mai mic prin investiții în stocul convertibil preferat primul.
• Participarea stocului preferat: În mod normal, acțiunile acestui tip de acțiuni preferate primesc un dividend stabilit, plus un dividend suplimentar, pe baza unui procentaj stabilit fie din venitul net, fie din dividendul plătit acționarilor obișnuiți.

Chiar și cu câteva prevederi menționate mai sus, variațiile stocului preferat pot fi destul de numeroase. Este posibil ca un investitor să vină peste o problemă preferată cumulativă participantă convertibilă fără drept de vot!

Cum sunt prețurile bursiere preferate influențate de modificările stocului comun

Dacă o mare companie de medicamente a descoperit un remediu pentru răceala comună, stocul comun al companiei ar urca în așteptarea zeci de miliarde de dolari pe care acționarii s-ar aștepta ca compania să câștige în viitor. În același timp, acțiunile preferate ale companiei ar putea să nu scadă prea mult decât în ​​măsura în care dividendul preferat este acum mai sigur din cauza câștigurilor mai mari; o schimbare a evenimentelor care ar putea duce la valoarea de piață a creșterii preferate și la scăderea randamentului. Cu toate acestea, acționarii preferați ar fi ratat câștigurile imense de capital, deși în timp ce colectau cecuri de dividende.

Dacă, după câteva săptămâni, compania a anunțat că vindecarea nu este eficientă, prețul stocului comun va scădea. Ar fi preferat și stocul preferat al companiei? Atâta timp cât afacerea continuă să plătească dividendele de preferință, prețul său ar rămâne relativ stabil.

Cu toate acestea, în cazul în care investitorul deținea acțiuni preferențiale convertibile ("PERCS", cum sunt cunoscute), în acest scenariu, prețul PERCS ar fi înregistrat o creștere și o scădere extraordinară pe baza profitului așteptat investitorul ar fi putut realiza prin transformarea acțiunilor sale în acțiuni comune. Atâta timp cât titularul preferatului nu și-a convertit acțiunile sau nu a obținut mai mult de preferat la prețul umflat, el nu ar avea nici o pierdere de capital.

Cine ar trebui să investească în stocul preferat?

În multe privințe, stocul de izolație preferat pare să ofere acționarilor să pară atrăgătoare, dar adevărul este stocul preferat, în general, nu are prea mult sens pentru investitorii individuali.

Pe de altă parte, investițiile în acțiuni preferate pot fi o mină de aur pentru portofoliile corporative. De ce? Legile federale fiscale solicită companiilor să plătească impozitul pe venitul de 30% din dividendele lor preferate, ceea ce înseamnă că un procent de 70% este, în esență, fără taxe! Această scutire nu este disponibilă pentru investitorii individuali. Portofoliul dvs. va primi, probabil, un randament mai mare după impozitare prin investiții în obligațiuni corporative atunci când dobânzile sunt atractive sau obligațiuni municipale dacă vă aflați într-o bandă mai mare de impozitare. (Pentru a determina care oferă o randament mai mare după impozitare, trebuie să calculați ceva cunoscut ca rentabilitatea echivalentă impozabilă).

La fel de important este faptul că, în calitate de investitor de obligațiuni, probabil că veți primi o creanță senior în astfel de investiții, spre deosebire de poziția subordonată oferită de cele mai preferate acțiuni.

Indiferent de ce faci, ar fi bine să vă amintiți curajul investitorului legendar, al profesorului și al managerului de bani, Benjamin Graham, care a declarat în mod explicit că este aproape întotdeauna o greșeală pentru un investitor să cumpere o emisiune preferată de acțiuni la sau aproape de par valoare pe care istoria le-a arătat în repetate rânduri, dacă este suficient de răbdătoare, ocazia de ao deține la valori substanțial reduse se va prezenta cel mai probabil.