Ghidul investitorului nou pentru bonificațiile premium și de reducere

O tranzacție cu obligațiuni premium depășește prețul de emisiune - valoarea nominală. O obligațiune cu reducere face opusul - tranzacționarea sub valoarea.

Obligațiunile nu au un preț fix

Obligațiunile sunt emise cu o "valoare nominală" sau cu "valoare parială" - suma care este returnată investitorului atunci când obligațiunea atinge scadența. Din momentul emiterii până la data scadenței, totuși, tranzacționarea de obligațiuni pe piața liberă - la fel ca acțiunile sau mărfurile. Drept urmare, prețurile lor pot să crească peste par sau să scadă sub nivelul acesteia, în funcție de condițiile pieței. O obligațiune emisă cu o valoare nominală de 1.000 USD, care tranzacționează la 1100 USD, se tranzacționează la un cont premiu , în timp ce unul care se încadrează la 900 de dolari se tranzacționează la un reducere. O tranzacționare a obligațiunilor la valoarea sa nominală este tranzacționată "la par."

De ce o obligațiune se tranzacționează la un Premium sau o reducere

Când o obligațiune este emisă pentru prima dată, ea are un cupon declarat - suma dobânzii plătită pentru valoarea nominală de 1000 USD. O obligațiune cu un cupon de 3% plătește anual 30 de dolari și va continua să facă acest lucru indiferent de valoarea pe care fluctuează prețul obligațiunilor pe piață după emiterea acesteia.

Spuneți că prețul obligațiunilor va crește la 1050 dolari după un an (ceea ce înseamnă că tranzacționează acum la o primă). În acest moment, obligațiunea plătește investitorilor încă 30 de dolari pe an, dar tranzacționează acum cu un randament de până la 2,86% (30 de dolari împărțit la 1050 de dolari). Pe de altă parte, dacă prețul obligațiunii scade la 950 USD, randamentul până la scadență este de 3,16% (sau 30 de dolari împărțit la 950 USD).

De ce crește prețul obligațiunilor și se încadrează în acest fel? Ratele de dobândă care depășesc variază mereu, iar obligațiunile existente ajustează prețul astfel încât randamentul lor până la scadență să fie egal sau aproape aproape egal cu randamentele până la scadență pentru noile obligațiuni emise.

Cu alte cuvinte, dacă o obligațiune are un cupon de 3%, ratele predominante crescând la 4%, prețul obligațiunii va scădea, astfel încât randamentul său să crească pentru a se apropia mai mult de ratele predominante. (Rețineți că prețurile și randamentele se mișcă în direcții opuse.)

Pentru a înțelege de ce se întâmplă acest lucru, gândiți-vă în acest fel: De ce ar cumpăra cineva vreodată o obligațiune care să dea 3% atunci când ar putea cumpăra o obligațiune identică care să dea 4%? Ei nu ar fi, așa că prețul obligațiunii trebuie să scadă pentru a aduce randamentul la un nivel în care un investitor ar putea dori să dețină obligațiunea.

Având în vedere acest lucru, putem stabili că:

• O obligațiune se tranzacționează la o primă atunci când rata de cupon este mai mare decât ratele dobânzilor predominante.
• O obligațiune se tranzacționează la o reducere atunci când rata de cupon este mai mică decât ratele dobânzilor predominante.

Va exista o proporție mai mare de tranzacționare a obligațiunilor la o primă pe piață în perioadele în care ratele dobânzilor scad. În schimb, o perioadă de creștere a ratelor duce la un procent mai mare de tranzacționare a obligațiunilor la o reducere la par.

Reducerea sau primirea unei obligațiuni scade treptat la zero la data la care se apropie data scadenței obligațiunii, momentul în care obligațiunea revine investitorului său valoarea nominală totală la emitere. În absența oricăror circumstanțe neobișnuite, cu cât este mai scurtă perioada până la maturitatea unei obligațiuni, cu atât este mai mică prima sau discountul potențial.

O bonă de reducere nu are un prânz gratuit

Nu chiar. La prima vedere, poate părea așa: pur și simplu cumpărați o obligațiune de reducere la 970 $ și beneficiați, pe măsură ce prețul său crește până la 1000 $. În mod alternativ, cumpărarea unei obligațiuni la un preț de 1030 USD care se va maturiza la 1000 de dolari pare să nu aibă niciun sens. Dar rețineți că această diferență de preț este compusă din cuponul mai mare în cazul obligațiunilor premium și cuponul inferior în cazul obligațiunii cu discount.

Cu alte cuvinte, tranzacționarea obligațiunilor la o primă va oferi plăți cu venituri mai mari decât tranzacționarea obligațiunilor la o reducere, ceea ce reprezintă diferența de preț. Nu există, așadar, niciun avantaj pentru a cumpăra o obligațiune la o reducere sau chiar o tranzacționare de obligațiuni la par, față de o tranzacționare la o primă. Există câteva avantaje, de fapt, la cumpărarea de obligațiuni la o primă:

1. Un cupon mai mare, care pune mai mulți bani în buzunarul investitorului
2. Titlurile obligatorii sunt de obicei mai puțin sensibile la fluctuațiile ratelor dobânzilor predominante decât obligațiunile similare cu discount.

Dacă Bond este apelabil, Ecuația Modificări

Avantajele de a cumpăra obligațiuni la o schimbare premium și pot să dispară, totuși, dacă obligațiunea este "scalabilă", ceea ce înseamnă că aceasta poate fi răscumpărată - sau plătită (și plătită principalul) înainte de scadență, dacă emitentul alege. Emitenții au mai multe șanse de a solicita o obligațiune atunci când cotele scad din moment ce nu vor să continue să plătească ratele mai mari decât cele de pe piață, deci obligațiunile premium sunt cel mai probabil pentru a fi retrase. Aceasta înseamnă că o parte din prima plătită de investitor ar putea dispărea - iar investitorul ar primi mai puține dobânzi la cuponul ridicat

Cei care doresc să investigheze mai profund această problemă se pot referi la acest articol din New York Times . Asigurați-vă că întrebați brokerul dvs. despre provizioanele unei obligațiuni atunci când intenționați să cumpărați.

Un punct final

Primele sau reducerile la o obligațiune nu sunt singurele considerații atunci când intenționează să le cumpere. Cât de bine îți îndeplinesc obligațiunile obiectivele tale financiare specifice și toleranța la risc? Care sunt riscurile legate de obligațiunile specifice?

Balanța nu oferă servicii și consultanță fiscală, de investiții sau financiare. Informațiile sunt prezentate fără a lua în considerare obiectivele investiționale, toleranța la risc sau circumstanțele financiare ale unui anumit investitor și ar putea să nu fie adecvate pentru toți investitorii.Performanțele anterioare nu indică rezultate viitoare. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea posibilă a principalului.