Factorii care au afectat peste 100 de ani de randament al Trezoreriei SUA

Timp de peste 100 de ani, notele de trezorerie americane de 10 ani au variat considerabil, culminând cu un prag de 100 de ani în vara anului 2016. În iunie 2016, rata de 10 ani a scăzut sub 2 procente, la un nivel inferior de 1,71 la sută. Acesta a fost un strigăt departe de maximele excepționale din 1982, la 14,59%, o creștere de peste opt ori.

Din 1990 până în vara anului 2016, randamentele obligațiunilor de trezorerie de 30 de ani din SUA au variat de la un nivel ridicat de 9,03% în 1990 la un nivel inferior de 2,43% în iunie 2016. Pentru comparație, rata corespunzătoare din 1990 pentru nota de 10 ani a fost de 8,21 procent, ușor mai scăzut decât rata obligațiunilor pe 30 de ani.

De fapt, prin perioada istorică din anii 1916 până în 2016, randamentele obligațiunilor nu au fost niciodată stabile pentru mult timp, în creștere și în scădere pe capriciile piețelor. În ultimă instanță, mulți factori au afectat randamentele Trezoreriei SUA în perioada de 100 de ani între 1916 și vara anului 2016.

De ce dobânzile și randamentele dobânzilor la titlurile de trezorerie cresc și cad?

Deși investitorii dețin în mod obișnuit obligațiuni în portofoliile lor de investiții pentru a contracara volatilitatea reputație mai mare a acțiunilor (numită acoperire ), ambele instrumente financiare sunt volatile, care diferă doar într-o anumită măsură.

Un document emis de Banca Federală de Rezervă din San Francisco arată cinci factori care influențează ratele dobânzilor la titlurile de stat pe termen scurt ale Trezoreriei, dar toate cele cinci contribuie cel puțin la ratele oferite de notele și obligațiunile de trezorerie pe termen lung , și toate acestea afectează randamentul. Lucrarea, deși se ocupă în primul rând de titluri de stat pe termen scurt, descrie în mod clar cinci factori care afectează ratele și randamentele. Rețineți că prețul unei obligațiuni și randamentul acesteia se mișcă în direcții opuse.

Cerere

Perioadele de incertitudine financiară anormală sporesc cererea de instrumente financiare care sunt percepute a fi în mod special sigure, iar instrumentele de datorie ale guvernului S.U.A. sunt universal considerate cele mai sigure din lume. Ca urmare a creșterii cererii, investitorii acceptă rate mai scăzute și randamente, în ciuda scăderii profitului de la sfârșitul anului.

Livra

Obligațiunile guvernamentale există în primul rând în scopul atragerii de capital pe care guvernul ar putea avea nevoie de inițiative guvernamentale sau de salarizare sau de datorii de serviciu. Atunci când guvernul american are un excedent bugetar federal (așa cum a făcut-o în perioada 1998-2000), are nevoie mai puțin de bani împrumutați și va emite mai puține note și obligațiuni ale trezoreriei. Scăderea ofertei disponibile înseamnă că guvernul poate oferi obligațiuni cu rate mai mici, ceea ce a determinat reducerea ratei în vara anului 2016.

Conditii economice

Cartea albă a Fedului din San Francisco cu privire la ratele obligațiunilor arată că ratele dobânzilor la obligațiuni se ridică de obicei pe piețele bull și căderea piețelor de acțiuni. Acest lucru a fost respins, deoarece de la mijlocul Marii Recesiuni din ianuarie 2009, piețele au înregistrat rate de Trezorerie de 10 ani la 2,46%.

Zece ani mai târziu, în ianuarie 2018, aceeași obligațiune de trezorerie de 10 ani a dat exact aceleași 2,46%. Acest lucru se întâmplă într-o perioadă în care, fără a lua în calcul dividende, S & P 500 a revenit cu peste 220% față de cele din 2009.

Politică monetară

Obligațiunile au mai mult de o funcție guvernamentală. Pe lângă acumularea de bani, obligațiunile și ratele dobânzilor oferite de acestea au o influență generală asupra piețelor financiare. Fed nu controlează ratele pe termen lung, însă politica sa în ceea ce privește ratele pe termen scurt stabilește baza pentru randamentele obligațiunilor guvernamentale cu scadențe mai lungi.

După criza financiară din 2007-2008, Rezerva Federală a menținut ratele dobânzilor cât mai scăzute, pentru a facilita împrumuturile de către întreprinderi. Această scădere a ratelor potrivite pentru creșterea economică, combinată cu preluările extravagante ale activelor guvernamentale, este cunoscută sub numele de "relaxare cantitativă" și a fost o politică implementată în întreaga lume după criza financiară.

Începând cu anul 2018, multe țări încearcă să elimine programele lor de relaxare cantitativă sau QE, deoarece capturile inflației ajung până la tendința mai largă de redresare economică.

umflare

Inflația reală (dar și așteptările inflaționiste din comunitatea financiară) tind să crească ratele dobânzilor și să sporească randamentele obligațiunilor.

Cauza randamentelor ridicate de la sfarsitul anilor 1970 si inceputul anilor 1980 a fost inflatia ridicata a acelei ere, ceea ce a determinat presedintele US Federal Reserve, Paul Volcker, sa inceapa dramatic cresterea ratelor dobanzilor pe termen scurt la inceputul anilor 1980.

Acest lucru a avut ca rezultat rate mai mari și, prin urmare, randamente, ale tuturor instrumentelor de trezorerie. Rețineți că, în perioadele cu rate ridicate ale inflației, randamentul real (sau după inflație) al investitorilor este mai mic decât pare.