Ce sunt titlurile garantate cu active (ABS)?

Titlurile garantate cu titluri de valoare, numite și ABS, sunt grupuri de împrumuturi care sunt ambalate și vândute ca valori mobiliare - un proces cunoscut sub denumirea de "securitizare". Tipul de împrumuturi care sunt în general securitizate include creditele ipotecare, creanțele pentru carduri de credit, împrumuturi, împrumuturi pentru studenți și chiar împrumuturi pentru bărci sau vehicule de agrement.

Titlurile garantate cu active

Iată cum funcționează: atunci când un consumator preia un împrumut, datoriile sale devin un activ în bilanțul creditorului. Creditorul poate, la rândul său, să vândă aceste active unui trust sau unui "vehicul cu destinație specială", care îi împachetează într-o garanție garantată cu active care poate fi vândută pe piața publică. Plățile aferente dobânzilor și principalelor efectuate de consumatori "trec" către investitorii care dețin titlurile garantate cu active. În mod tipic, titlurile individuale sunt adunate în "tranșe" sau grupuri de alte împrumuturi cu scări de scadențe similare și riscuri de delincvență.

Beneficiul pentru emitentul unui ABS este acela că emitentul elimină aceste elemente din bilanțul său, obținând astfel atât o sursă de fonduri noi, cât și o mai mare flexibilitate pentru a-și desfășura activitatea. Beneficiul pentru cumpărător - de obicei, investitorii instituționali - este acela că aceștia pot obține un randament suplimentar față de obligațiunile guvernamentale și pot mări diversificarea portofoliului. Deși acest lucru este un scop util, istoric, unele ABS-uri s-au dovedit a fi investiții foarte proaste - a fost o criză a creditelor ABS deținând ipoteci subprime care au declanșat Marea Recesiune care a început la sfârșitul anului 2007.

Piața ABS a fost dezvoltată pentru prima oară în anii 1980 și, de atunci, a devenit o componentă semnificativă a pieței datoriilor din S.U.A. Indicele ABS al SUA a fost creat în 1992, moment în care clasa activelor a fost adăugată la Lehman US Aggregate Bond Index - indicatorul de referință pentru obligațiunile de gradul de investiții, denumit acum Barclays US Aggregate Bond Index. În decursul ultimului deceniu, titlurile garantate cu active au constituit oriunde de la 2,5% la 7% din indice.

Numai sofisticați din punct de vedere financiar, investitorii individuali bogați ar trebui să cumpere direct titluri garantate cu active. Evaluarea împrumuturilor subiacente necesită o cercetare considerabilă și obținerea datelor necesare nu este întotdeauna simplă. Cu toate acestea, dacă dețineți un fond mutual de obligațiuni, în special un fond de indice, există o șansă bună ca portofoliul să aibă o ponderare modestă în ABS. Există, de asemenea, un număr de fonduri tranzacționate pe bursele dedicate exclusiv titlurilor garantate cu active, printre care și Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBH), care deține titluri de trezorerie garantate prin ipotecă emise de Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae FNMA) și Freddie Mac (FHLMC) cu scadențe cuprinse între 3 și 10 ani.

Este un fond ABS relativ sigur, cu o taxă redusă de administrare de 0,10%.

ABS Risks

Sistemul ABS are un risc de plată anticipată, care este șansa ca investitorii să experimenteze fluxuri de numerar reduse cauzate de împrumutători care își plătesc devreme împrumuturile, în special într-un mediu în scădere a ratei dobânzii atunci când debitorii pot refinanța creditele existente cu împrumuturi noi, cu dobândă mai mică.

Istoricul mixt al titlurilor ABS sugerează că trebuie făcută o anumită prudență chiar și atunci când se achiziționează un rating AAA sau AA, deoarece în trecut ratingurile de credit atașate la unele dintre acestea de către Moody's și altele nu au fost întotdeauna fiabile. Este, de asemenea, prudent să cumpărăm ETF-uri ABS numai de la emitenți mari, extrem de apreciați, cum ar fi Vanguard, și de a investi în produse de investiții.