Pericolele afacerilor de mărfuri

Nu este un secret faptul că mediul academic a dovedit din când în când că, pentru investitorii pe termen lung, cele mai bune stocuri deținute pe termen lung sunt concentrate într-o mână de industrii datorită avantajelor inerente găsite în structura de operare a acestor industrii. Acest fapt de bază - anumite industrii sunt mai favorabile pentru a construi bogăția decât altele - are o parte flip. Alte industrii nu sunt adesea minunate pentru investitorii care se agață de ele de-a lungul multor decenii, deoarece societățile în sine câștigă rate sub-parțiale ale rentabilității capitalului investit.

Luați în considerare cazul băuturilor spirtoase distilate față de fabricile de oțel. Primul a produs istoric unele dintre cele mai bogate familii din lume, indiferent de țară, mediu politic sau regim fiscal. Oamenii vin să prefere o anumită marcă, să plătească prețuri premium, iar randamentul rezultat din capitalurile proprii este uluitor. Acestea din urmă, pe de altă parte, sunt supuse unei concurențe brutale și sunt forțate să reinvestească părți masive de capital acționar pentru a-și menține cota de piață.

Întreprinderile, cum ar fi companiile aeriene naționale, companiile de textile și, după cum sa menționat anterior, producătorii de oțel, își datorează sub-profitabilitatea la commoditizarea industriei lor. Prin urmare, ele sunt numite afacerile de tipul mărfurilor, deoarece, la fel ca grâul sau porumbul, sunt forțate să concureze în mică măsură pe preț. În cazul în care produsul este în mare parte același, nimănui nu-i pasă dacă obțin oțel Brand [XYZ], dar oamenii se îngrijesc foarte mult dacă i se refuză lui Jack Daniel sau lui Johnnie Walker când asta este ceea ce doresc.

Comercializarea de mărfuri

O afacere de tip marfă este relativ ușor de observat. Din punct de vedere financiar, aceste firme sunt în mod normal caracterizate de intensitate ridicată a activelor, cheltuieli semnificative de capital în ceea ce privește plantele, proprietățile și echipamentele, marje de profit reduse și concurență intensă. Ele sunt, de obicei, mai evidente în timpul ciclului de jos când lucrurile devin grele. (Este de la sine înțeles că investitorii ar trebui să fie atenți la prosperitatea iluzorie pe care aceste companii o par să le dețină în timpul perioadelor de boom, deoarece prezintă ceva cunoscut ca o capcană a câștigurilor de vârf.)

Adesea, este nevoie de puțin mai mult decât bunul simț pentru a realiza că o afacere funcționează într-un mediu de mărfuri. Pentru o verificare rapidă, puneți-vă următoarea întrebare și câtorva prieteni: "Sunt dispus să plătesc mai mult pentru (introduceți numele produsului aici)?" Majoritatea oamenilor vor plăti mai mult pentru Coca-Cola pentru brandul generic, dar nu și pentru nuci; pentru pasta de dinți Colgate, dar nu și pentru conductele din cupru; pentru Johnson & Johnson Band-SIDA dar nu covoare de baie.

Cel mai bun timp pentru a cumpăra întreprinderi de tip marfă

În cele mai multe cazuri, investitorii ar fi deserviți cel mai bine prin evitarea în exclusivitate a industriilor de mărfuri, cu excepția cazului în care prețurile sunt atât de scăzute, încât respectivele companii sunt oferite pentru practic nimic. Chiar și atunci, cu câteva excepții, exploatațiile ar trebui vândute odată cu revenirea unei evaluări mai rezonabile. Acestea nu sunt genul de acțiuni pe care doriți să le transmiteți nepoților; una dintre acele momente în care strategia de cumpărare și deținere nu funcționează. De fapt, dacă brokerul tău sugerează să investești într-o afacere de tip mărfuri sau mărfuri, fără a oferi dovezi copleșitoare, compania este foarte subevaluată, îți recomand să răspunzi la fel cum ai face dacă un divorțat de treizeci și cinci de ani ți- o fiică de ani la balul: Nu.

Este inadecvat pentru situația ta.

Excepții la regula

Există trei excepții de la această regulă de a evita-le-la-toate-dar-ridicol-scăzut-evaluări. În primul rând, o companie care operează într-o industrie de tip marfă poate fi o investiție bună dacă este producătorul cu costuri reduse și are o probabilitate rezonabilă de a ține această distincție. Dell, un mare producător de calculatoare și alte echipamente de tehnologie, a reușit să rămână profitabil din cauza structurii costurilor. Au existat momente când Dell a început un război al prețurilor pentru a crește cota de piață și a crea loialitate față de clienți, permițându-le să genereze profituri în timp ce concurenții au sângerat cerneala roșie.

Ca rezultat, sa dovedit a fi una dintre cele mai bune investiții în istorie; avantajul său low-cost care are ca rezultat crearea enormă a bogăției.

În al doilea rând, o companie precum Clorox, care a reușit să creeze o valoare de franciză pentru un produs care nu poate fi distins, poate fi scutită de restricție dacă o consideri prudentă. Compania poate percepe prețuri mai mari decât concurenții săi, chiar dacă compoziția chimică a produsului este practic identică cu celelalte mărci de pe raft (pentru a fi corect, concentrația nu este - Clorox conține de obicei mai multă substanță de înălbire decât concurenții, care este una dintre motivele pentru care oamenii plătesc mai mult pentru aceasta, știu ce să se aștepte).

Starbucks este un alt exemplu. Lanțul de cafea din Seattle a convins mulți americani că este normal să plătească între 3 și 5 dolari pentru o ceașcă de cafea.

În al treilea rând, acțiunile majorelor petroliere reprezintă o altă excepție. Ei au anumite avantaje structurale interne care, împreună cu ciclurile lor lungi de mărfuri, pot avea ca rezultat reveniri de peste medie ale pieței, pentru a cumpăra și deține investitori capabili și dispuși să-și construiască poziții de-a lungul multor decenii.