Cum o majorare a ratei Fed ar putea afecta piețele globale

Rezervele Federale ale Statelor Unite au arătat clar că vor crește ratele dobânzilor în 2015, atâta timp cât economia va continua să se îmbunătățească. În anticiparea creșterii ratelor dobânzilor, dolarul american sa apreciat în valoare și a exercitat presiuni asupra bilanțurilor băncilor, firmelor și gospodăriilor care împrumută în dolari și cheltuiesc în alte valute, exercitând în același timp presiuni asupra regimurilor de schimb valutar legate de dolar care fac afaceri în alte valute.

Creșterea pieței emergente

Piețele emergente au primit aproximativ 4,5 miliarde dolari din intrările brute de capital între 2009 și 2012 - reprezentând aproximativ jumătate din fluxurile globale de capital - datorită mediului scăzut al ratei dobânzii din țările dezvoltate ca urmare a crizei economice globale din 2008. Alături de influxul de capital, prețurile acțiunilor și obligațiunilor au crescut mai mult, în timp ce valutele s-au apreciat în valoare, deoarece a devenit mai ieftin să împrumute și investitorii au căutat randamente în afara frontierelor țărilor dezvoltate.

În condițiile în care SUA normalizează ratele dobânzilor, economiile emergente de piață au început să înregistreze ieșiri de capital. Investitorii au primit un gust al acestor ieșiri în mai și iunie 2013, cu așa-numitul episod "tantrum tantru", unde piețele emergente au suferit de pe urma ieșirilor capitalului nediscriminatoriu care au diminuat economia lor. Vestea proastă este că momentul și ritmul acestor majorări ale ratei dobânzii ar putea surprinde piața.

După ce Federal Reserve și-a mărit retorica, în prima jumătate a anului 2015, acțiunile, obligațiunile și monedele de pe piețele emergente au început să scadă din nou. Unii experți sunt îngrijorați de faptul că înăsprirea băncii centrale ar putea declanșa o criză financiară pe piețele emergente, la fel ca cele petrecute în 1982 și 1994. Țări precum Fragile Five pot fi în mod special susceptibile la aceste tipuri de crize, deoarece nu și-au consolidat bugetele interne .

Piețe dezvoltate divergente

Piețele emergente nu sunt singurele țări afectate de ratele de dobândă ale Rezervei Federale. Economiile europene și japoneze vor beneficia de deprecierea în euro și yeni, însă reechilibrarea portofoliului ar putea să elimine unele dintre aceste beneficii. Odată cu revenirea capitalului înapoi în S.U.A., în urma unei majorări potențiale a ratei dobânzii, țările din zona euro ar putea avea costuri mai mari de împrumut care ar putea afecta ratele de creștere economică.

Acestea fiind spuse, politica monetară liberă din partea Băncii Japoniei și a Băncii Centrale Europene ar putea contribui la compensarea impactului intensificării de către Federal Reserve asupra intrărilor de pe piețele emergente. Aceste compensări nu sunt la fel de eficiente ca ratele scăzute ale dobânzilor din SUA, cu toate acestea, având în vedere că multe piețe emergente au datorii în dolari în loc de datorii în euro, ceea ce le face mult mai sensibile la mișcările dolarului SUA decât cele ale monedei euro sau ale altor țări europene valute.

De remarcat, de asemenea, că Banca Angliei a indicat că va pune capăt programului său de relaxare cantitativă și ratelor dobânzilor de majorare a dobânzii în mai 2016. În timp ce mișcarea nu este la fel de semnificativă ca și SUA sau E.U. deciziile ar putea să influențeze în continuare regiunea prin sufocarea fluxurilor internaționale de capital.

Punctele cheie ale Takeaway

• Rezervele Federale anticipează majorarea ratei dobânzilor în 2015, ceea ce a reprezentat o cauză importantă atât pe plan intern, cât și pe plan internațional.
• Unii experți sunt preocupați de faptul că piețele emergente ar putea suferi cel mai mult de o majorare a ratei, deoarece ar atrage capital departe de economiile lor - un efect cunoscut sub numele de "tantrul conurilor" care a fost deja observat în 2013.
• Piețele dezvoltate ar putea avea o cerere mai mică pentru datoria lor suverană, ceea ce ar putea duce la finanțarea mai costisitoare a programelor de relaxare cantitativă și a altor programe de stimulare.