3 moduri în care puterea Greenback ar putea afecta piețele emergente

Dolarul american a crescut în valoare față de majoritatea monedelor importante în prima jumătate a anului 2015. În perioada ianuarie-iulie, dolarul australian, dolarul canadian și euro au scăzut fiecare cu aproximativ 10% față de dolarul american. Perspectivele unor rate mai mari ale dobânzilor au determinat creșterea valorii dolarului american în ultimele luni, iar președintele Federal Reserve, Janet Yellen, a sugerat că ratele ar putea crește până în 2016, dacă economia va continua să se îmbunătățească.

Multe întreprinderi din S.U.A. nu sunt mulțumite de dolarul american în creștere, deoarece produsele și serviciile lor nu sunt la prețuri competitive, însă piețele emergente ar putea avea cele mai mari pierderi.

Dolarul denominat în dolari

Multe piețe emergente emite datorii denominate în dolari ca urmare a lacunelor comerciale și înregistrează rate ale dobânzii scăzute în Statele Unite. Potrivit Băncii Reglementelor Internaționale, datoriile în dolari în curs de dezvoltare din lumea în curs de dezvoltare s-au dublat între 2009 și 2014, de la 2 trilioane de dolari la 4,5 miliarde de dolari. Aceste datorii includ pe cele de la giganți corporativi precum Gazpromul rusesc și Petrobras din Brazilia în miliarde de dolari.

Problemele legate de aceste creșteri ale datoriilor dolarului încep să apară atunci când apar neconcordanțe de valută. De exemplu, aproximativ un sfert din totalul datoriei corporative chineze este denominată în dolari, dar mai puțin de 10% din câștigurile corporative ale acesteia provin în dolari. Un dolar american în creștere înseamnă că datoria devine mai costisitoare pentru serviciu - în unele privințe, este ca și cum ar trebui să-i plătească creditorilor un dolar complet atunci când câștigă numai 0,90 dolari pe dolar.

Datoriile datoriei suverane

Creșterea dolarului american înseamnă că randamentele Trezoreriei ar putea începe în cele din urmă să scadă de la nivelul minim înregistrat de la criza economică din 2008. În trecut, investitorii au fost forțați să cumpere obligațiuni corporative și guvernamentale de pe piețele emergente în căutarea randamentului, pe fondul ratelor record ale dobânzii scăzute în țările dezvoltate. Piața pentru obligațiunile de pe piețele emergente sa dublat între 2009 și 2015 la 1,5 trilioane de dolari - depășind piața datoriei cu randament ridicat din S.U.A.

Aceste dinamici creează o problemă pentru guvernele emergente ale piețelor care se confruntă cu deficite sau corporații care operează pe fundații șocante. Datorită creșterii costului creării de noi datorii și a refinanțării datoriei existente, prin creșterea ofertei de ecuații, aceste companii și guverne ar putea să se afle într-o spirală periculoasă care se autoaplică, unde riscul de credit devine mai mare și cheltuielile legate de serviciul datoriei cresc.

Impactul asupra mărfurilor

Mărfurile au scăzut drastic în prima jumătate a anului 2015, datorită tensiunilor geopolitice crescânde și creșterii dolarului american. Pe plan politic, investitorii rămân preocupați de situația precară a Greciei în piețele bursiere din zona euro și din China. Aceste probleme sunt amplificate de creșterea dolarului american, care are un efect invers evident asupra prețurilor materiilor prime, deoarece cele mai multe mărfuri sunt evaluate în dolari SUA.

Prețurile scăzute ale mărfurilor au condus, de asemenea, la un profit mai mic pentru multe corporații străine, care au datorii restante denominate în dolari SUA, ceea ce le face mai dificilă plata. Multe dintre companiile internaționale mai mari - inclusiv Gazprom și Petrobras - ar putea fi afectate în mod special de această dinamică, având în vedere sumele lor mari de datorii denominate în dolari.

Punctele cheie ale Takeaway

• Dolarul american a crescut în valoare față de multe alte valute importante, inclusiv multe valute emergente ale pieței.
• Rambursarea datoriei denominate în dolari devine din ce în ce mai dificilă, pe măsură ce dolarul american se ridică în raport cu moneda pe care o câștigă firmele străine.
• Datoria suverană și obligațiunile de piață emergente pot fi, de asemenea, afectate de creșterea dolarului american, deoarece randamentele Trezoreriei vor crește probabil ca rezultat.
• Creșterea dolarului american a avut un impact negativ asupra prețurilor materiilor prime - denominată în dolari americani - ceea ce a complicat aceste probleme.