Limitarea datoriei la capital

Ați auzit, probabil, managerii de portofolii și investitorii renumiți spunând: "priviți dincolo de numerele contabile și în loc să vă concentrați asupra realității economice". De-a lungul anilor, nenumărați cititori au scris și au cerut exemple practice despre modul în care acestea pot fi aplicate în propriul lor portofoliu. Acest articol ilustrează modul în care una dintre cele mai populare valori financiare, raportul datorii către capitaluri proprii, poate uneori să facă o investiție mult mai riscantă decât este de fapt.

Răscumpărați acțiuni și reducerea capitalurilor proprii

După cum ați învățat în Programele de beneficii ale acțiunilor Buy Buy Back, o companie vă poate face mai bogată prin reducerea numărului total de acțiuni restante, sporindu-vă proprietatea prin acțiuni ca procent din totalul afacerilor. Partea dvs. corespunzătoare a profitului și a dividendelor crește chiar dacă întreprinderea de bază nu o face. Atunci când sunt combinate cu rezultate de exploatare sănătoase, generatoare de numerar, răscumpărările de acțiuni pot duce la o creștere uriașă pe termen lung a câștigurilor pe acțiune.

Datorită particularităților principiilor contabile general acceptate (GAAP), cu toate acestea, programele de cumpărare a creanțelor generate de bogăție pot provoca de fapt o investiție potențială să pară mai riscantă decât este în realitate. Motivul: Atunci când o companie își cumpără acțiunile, rezultatul este o reducere a valorii declarate a capitalului acționarilor. Pentru a înțelege motivul pentru care se întâmplă acest lucru, trebuie să vă implicăm în înregistrările contabile înregistrate de fiecare dată când se emite acțiuni.

Imaginați-vă că Seattle Enterprises, o companie fictivă care operează un lanț de magazine de vânzare cu amănuntul, dorește să ridice 100.000 de dolari pentru o nouă facilitate prin emiterea a 5.000 de acțiuni din acțiuni comune. Acțiunile au o valoare nominală de 5 USD fiecare și vor fi vândute pentru 20 de dolari. Înregistrarea contabilă ar apărea după cum urmează:

Plata debitului de 100.000 $Bursa de valori comune - Par credit de 25.000 de dolariCommon Stock - în exces de par credit 75.000 dolari

Societatea investeste capitalul si veniturile sunt alocate in doua randuri in actiunile de capitaluri proprii ale bilantului; primele 25.000 de dolari se compun din 5.000 de acțiuni emise înmulțit cu 5 dolari pe valoare nominală pe acțiune; rata rămasă rezultă din înmulțirea prețului exces de cumpărare (20 USD pe acțiune - 5 dolari în valoare parială = 15 USD în plus) cu numărul de acțiuni emise (15 x 5 000 acțiuni = 75 000 USD). Numerarul se termină, evident, în coșul companiei și trebuie debitat la contul corespunzător (100.000 $).

Acum, imaginați-vă că au trecut câțiva ani. Conducerea dorește să redevină acțiuni în valoare de 50.000 de dolari. Tranzactia va arata cam asa:

Debit de stocuri de trezorerie 50.000 $Credit de 50.000 $

Deoarece secțiunea de capitaluri proprii a acționarilor are în mod normal un sold de credit, Stocul Trezoreriei (sold debitor) servește la reducerea valorii totale declarate. Rezultatul acestei situații triste de afaceri este o creștere a ratei datoriei / capitalurilor proprii. De fapt, în cazul în care răscumpărarea acțiunilor va crește suficient de mare, este posibil ca o companie perfect sănătoasă și prosperă să aibă o valoare netă declarată netă și să pară a fi îndreptată spre mâner!

Datoriile crescute ca procent din inventar

Unele echipe de conducere încearcă cu înțelepciune să reducă nivelul de active legat de capitalul circulant - lucruri precum numerar și inventar pe rafturile magazinelor. Motivul este simplu: fiecare dolar eliberat este un dolar care poate fi folosit pentru a plăti datoriile pe termen lung, cotele de răscumpărare sau deschiderea de noi magazine. În același timp, este necesar să existe suficiente produse pe raft pentru a satisface cererea. În caz contrar, potențialii clienți nu vor pierde o călătorie!

O soluție la această dilemă este o formă de finanțare a furnizorilor, cunoscută sub numele de "pay-on-scan" ("POSÂ"). În cadrul acestui sistem, o companie nu cumpără efectiv un produs până când clientul nu a plătit pentru acesta. Furnizorii, cu alte cuvinte, dețin în continuare produsele care stau pe rafturile din magazinele SE. În schimb, SE ar putea acorda reduceri volumului vânzătorilor, plasări speciale în magazine sau alte stimulente.

Rezultatul este o reducere drastică a riscului de capital de lucru și capacitatea de a se extinde mult, mult mai rapid. De ce? Atunci când o companie cu amănuntul deschide noi magazine, una dintre cele mai mari costuri de pornire este achiziționarea inventarului inițial. Acum, că inventarul este furnizat pe un sistem de plăti-pe-scanare, nimic din acest lucru nu este necesar.

Singurul dezavantaj evident al acestui fapt este că produsele apar ca o datorie pe termen scurt. În ciuda faptului că afacerea nu are cu adevărat niciun risc suplimentar - produsul, amintiți-vă, poate fi returnat vânzătorului dacă nu este vândut - unii investitori și analiști consideră că această datorie este o obligație care ar putea amenința lichiditatea ! Este evident un caz de contabilitate care nu reprezintă realitatea economică. Acționarii sunt mai buni, în ciuda creșterii aparente a ratei datoriilor față de capitalurile proprii.