Companiile din S.U.A. au evaluat AAA, fiind mai mari decât obligațiunile guvernamentale

De ani de zile, guvernul S.U.A. a fost considerat standardul de aur pentru un credit bun. Datorită puterii sale de impozitare și a finanțelor sănătoase, a fost considerată una dintre cele mai sigure investiții în lume. Astăzi, această imagine sa schimbat într-o oarecare măsură, iar acum, doar două companii nefinanciare din SUA au ratinguri de credit mai mari decât țara în sine: Microsoft și Johnson & Johnson.

Pentru a obține un sentiment mai bun de ce aceasta este, contribuie la înțelegerea factorilor care stau la baza ratingului de credit al unui emitent de obligațiuni. Ratingurile sunt atribuite de agenții majore de rating de credit, cum ar fi Standard & Poor's, Moody's și Fitch, și se bazează pe probabilitatea ca emitentul de obligațiuni să se întoarcă, ținând cont de sănătatea sa financiară și de perspectivele viitoare. De exemplu, agențiile evaluează factori precum:

• Forța bilanțului emitentului; în special datoria sa totală și puterea poziției sale în numerar
• Capacitatea sa de a-și satisface datoria prin intermediul lichidităților rămase după cheltuieli este scăzută din venituri
• Condițiile actuale de afaceri, inclusiv creșterea veniturilor, marjele de profit etc., precum și perspectivele sale viitoare, inclusiv impactul potențial al tendințelor industriei, mediul de reglementare, povara fiscală, capacitatea sa de a rezista adversităților economice și alți factori.

Agențiile evaluează fiecare emitent pe o scară scrisă pe baza acestor și a altor criterii. Ratingurile diferă într-o oarecare măsură în rândul celor trei agenții, însă cea mai înaltă clasare - AAA pentru Fitch și S & P, Aaa pentru Moody's - indică faptul că entitatea împrumutată este extrem de puțin probabil să se achite de datoriile sale.

Cum cele două companii AAA au obținut calificări mai mari decât guvernul

Datorită creșterii datoriei, a deficitelor bugetare continue și a ratei drastic deteriorate a datoriei față de PIB, Statele Unite nu mai sunt considerate ca oferind același grad de siguranță pe termen lung pe care la făcut chiar și până la sfârșitul anilor 1990. Din punct de vedere al ratingului său de credit, cel mai important eveniment a avut loc în august 2011, când Standard & Poor's a redus datoria Statelor Unite de la AAA la al doilea cel mai mare rating AA +.

Motivul principal pe care S & P l-a citat pentru downgrade-ul său a fost gradul mai scăzut de previzibilitate în imaginea politică din S.U.A., care a ridicat incertitudinea că disputele au fost asociate cu probleme cum ar fi plafonul datoriei.

Singură, downgradeul nu a avut un impact semnificativ asupra pieței. Celelalte două agenții au păstrat ratingurile ridicate și chiar S & P diferențiază diferența dintre AAA și AA ca fiind o "capacitate extrem de puternică de a-și asuma angajamente financiare", față de o "capacitate foarte puternică" de a face acest lucru.

Cu toate acestea, faptul că SUA nu mai acordă cel mai înalt rang de către toate cele trei agenții, în timp ce Microsoft și Johnson & Johnson păstrează acest statut, înseamnă că cele două companii sunt considerate a avea un risc de credit mai scăzut decât guvernul.

Acest avantaj este justificat în sensul că ambele companii au profiluri de îndatorare mult mai bune decât țara în ansamblu. În același timp, totuși, Statele Unite au capacitatea de a "monetiza" sau de a-și plăti datoriile prin tipărirea banilor, ceea ce, desigur, nu poate fi spus pentru corporații.

Evaluarea AAA nu este totul

Când comparați legăturile acestor corporații cu Trezoreriile Statelor Unite ale Americii, este important să păstrați câteva aspecte în minte:

• Chiar dacă aceste două companii sunt mai mult evaluate decât guvernul S.U.A., ele continuă să ofere randamente mai mari, de vreme ce obligațiunile corporative tranzacționează cu un randament mai mare decât obligațiunile guvernamentale. Această diferență este cunoscută sub numele de "spread spread". Deoarece aceste companii sunt atât de puternice din punct de vedere financiar - și, prin urmare, prezintă un risc mai scăzut de neplată - spread-urile lor sunt de obicei mai mici decât obligațiunile corporative medii.
• Indiferent de cât de mare este ratingul emitentului, performanța obligațiunilor sale - în special emisiunile pe termen lung - este afectată de riscul ratei dobânzii, precum și de riscul de credit. Cu alte cuvinte, doar pentru că o obligațiune este evaluată AAA nu înseamnă că investitorul este complet sigur față de efectele fluctuațiilor principalului.
• În timp ce AAA este cel mai înalt rating, obligațiunile cu rating AA sau echivalentul sunt, de asemenea, extrem de sigure în ceea ce privește raritatea de neplată. Chiar dacă există doar două societăți cotate AAA, aceasta nu înseamnă că nu există o mulțime de obligațiuni doar în afara acestui grup care sunt aproape la fel de sigure.

O notă finală

Evaluările, deși utile, nu sunt singurele considerații pe care un investitor ar trebui să le aibă atunci când aleg o obligațiune.

Pe site-ul său, Standard & Poor's oferă următoarea declarație, care este destinată ca o avertizare de răspundere, dar care este, de asemenea, un sfat bun: "Deși calitatea creditului este un aspect important în evaluarea unei investiții, ea nu poate servi ca unic indicator al meritelor investiționale. În evaluarea unei achiziții de investiții, investitorii ar trebui să ia în considerare o gamă largă de factori, inclusiv componența actuală a portofoliilor lor, strategia lor de investiții și orizontul de timp, toleranța lor la risc și o estimare a valorii relative a titlurilor în comparație cu alte titlurile pe care le-ar putea alege. "