Aflați elementele de bază ale investiției în obligațiuni cu randament ridicat

Obligațiunile cu randament ridicat sunt adesea denumite "obligațiuni junk", dar acest termen este o relicvă a unei epoci trecute. În prezent, obligațiunile cu randament ridicat sunt o clasă de active matură și robustă, care poate oferi o serie de avantaje investitorilor care înțeleg riscurile.

Ce sunt obligațiunile de randament ridicat?

Obligațiunile cu randament ridicat sunt obligațiunile emise de societăți cu rating de credit care se află sub nivelul investițiilor. Un exemplu de companie de gradul de investiții ar fi Microsoft sau Exxon Mobil, mari companii multinaționale cu venituri recurente masive și o tona de numerar în bilanțurile lor. Ambele companii au ratinguri de credit mai mari decât guvernul S.U.A., deoarece nu există nicio șansă ca aceștia să fie implicați sau, cu alte cuvinte, să nu-și facă dobânzile și plățile principale la timp.

În schimb, obligațiunile cu randament ridicat sunt emise de companii cu perspective care sunt suficient de îndoielnice pentru a împiedica gradul de clasificare a datoriei lor de gradul de investiție. Firmele cu randament ridicat ar putea avea niveluri ridicate de datorii, modele de afaceri șocante sau venituri negative.

Ca urmare, există o probabilitate mai mare ca aceștia să se poată implica. Prin urmare, astfel de companii câștigă ratinguri de credit mai scăzute, iar investitorii solicită randamente mai mari pentru a-și deține obligațiunile. Motivul pentru care obligațiunile mai riscante plătesc în mod obișnuit randamente mai mari este discutat în articolul meu "Relația dintre risc și randament pe piața obligațiunilor".

Riscurile de obligațiuni cu randament ridicat

Pentru persoanele care investesc în randament ridicat prin intermediul fondurilor mutuale sau al fondurilor tranzacționate prin schimburi (mai degrabă decât obligațiuni individuale), implicit nu este principala considerație. Rata anuală de nerambursare istorică pentru randamentele ridicate este de aproximativ 4% pe an, ceea ce înseamnă că majoritatea fondurilor sau ETF-urilor care investesc în acest sector nu înregistrează un impact major al performanței din cauza neplată în orice an dat.

În schimb, riscul principal este volatilitatea ridicată a obligațiunilor cu randament ridicat comparativ cu alte zone ale pieței obligațiunilor. Obligațiunile cu randament ridicat au avut rezultate bune în timp, dar clasa de active poate scădea, de asemenea, extrem de rapid atunci când mediul de piață devine acru.

Cel mai mare exemplu recent a avut loc în 2008, când criza financiară din S.U.A. a lovit piețele cu forță maximă. În perioada 29 august - 27 octombrie a aceluiași an, piața cu randament ridicat a pierdut peste 25% din valoarea sa. Acesta a fost un caz neobișnuit, dar ilustrează potențialele riscuri pe termen scurt asociate cu o investiție în randament ridicat.

Revenții istorice puternice

Vânzările periodice, cum ar fi cele care au avut loc în 2008, nu au atenuat performanța pe termen lung a obligațiunilor cu randament ridicat. În perioada de zece ani care sa încheiat la 31 august 2012, indicele Credit Suisse High Yield a oferit o rentabilitate medie anuală de 10,26% - mai bună decât toate segmentele pieței cu venit fix, cu excepția obligațiunilor pe piețele emergente.

Pe parcursul aceleiași perioade, obligațiunile de investiții (măsurate prin indicele Bond Index american Barclays Aggregate) au revenit în medie cu 5,48% pe an, în timp ce stocurile din S.U.A. au revenit la 6,51%.

Nu numai că randamentele ridicate au înregistrat o depreciere a stocurilor pe parcursul acestei perioade, dar au făcut-o cu jumătate din volatilitate - ceea ce înseamnă că compromisul risc / recompensă a fost restante pe o bază relativă. De asemenea, trebuie remarcat faptul că obligațiunile cu randament ridicat au dat rezultate pozitive 23 din cele 28 de ani calendaristice până în 2011, potrivit lui Lipper.

În ceea ce privește randamentul, clasa de active a înregistrat un avantaj de aproximativ șase puncte procentuale față de Trezoreriile din SUA în timp. Cu toate acestea, acest avantaj - sau răspândirea randamentului - sa mutat într-un interval foarte mare. Acesta a scăzut cu 2,5-2,6 puncte procentuale în 1997 și, din nou, în 2007, și a atins un nivel de 21 de puncte procentuale în criza financiară din 2008.

Obligațiunile cu randament ridicat au tendința de a obține cele mai bune performanțe în perioadele de expansiune economică și de încrederea investitorilor. Dimpotrivă, clasa de active are performanțe scăzute, în general, atunci când riscul de recesiune este ridicat și / sau investitorii nu se simt confortabil să își asume un risc.

Mișcările ratei dobânzii nu au un impact atât de mare asupra obligațiunilor cu randament ridicat ca și alte zone ale pieței obligațiunilor, deoarece avantajul lor de randament înseamnă că o mișcare trimestrială a trezoreriei are un efect mai mic asupra spread-urilor de randament, legături cu randamente mai mici. Această lucrare albă a administratorului de active Alliance Bernstein oferă mai multe detalii despre acest fenomen.

În acest caz, este disponibilă o înregistrare anuală a performanțelor obligațiunilor cu randament ridicat, împreună cu o comparație a randamentelor cu cele ale stocurilor și a titlurilor de investiții.

Cine investește în obligațiuni cu randament ridicat?

Obligațiunile cu randament ridicat sunt în general considerate a oferi o bază intermediară între acțiuni și obligațiuni. Deși sunt titluri cu venit fix, obligațiunile cu randament ridicat au, de asemenea, o volatilitate mai mare decât cele mai multe segmente ale pieței obligațiunilor și, în timp, performanța lor are tendința de a urmări mult mai aproape de piața de valori decât de obligațiunile de gradul de investiție.

Clasa de active este, prin urmare, adecvată pentru cineva care caută venituri mari și potențial de apreciere a capitalului pe termen lung, dar care poate rezista și riscului și - cel mai important - are capacitatea de a-și menține investiția de trei până la cinci ani. Datorită volatilității lor ridicate, obligațiunile cu randament ridicat nu sunt adecvate pentru investitorii cu termene scurte sau cu o toleranță scăzută pentru risc.

Cum să investești

Investitorii sofisticați au opțiunea de a cumpăra obligațiuni individuale cu randament ridicat printr-un broker. Cu toate acestea, este vorba despre un proces intensiv de forță de muncă care implică un nivel ridicat de cunoaștere și de cercetare.Majoritatea investitorilor aleg să acceseze sectorul prin intermediul fondurilor mutuale sau al ETF-urilor. Morningstar are lista completă a fondurilor de obligațiuni cu randament ridicat, cu rentabilitatea lor istorică. Cele mai mari două ETF-uri cu randament ridicat sunt SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) și iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG). Alte ETF-uri care investesc în acest sector sunt:

• iShares iBoxx $ Fondul de obligațiuni corporative cu randament ridicat (HYG)
• SPDR Barclays High Bond ETF (JNK)
• SPDR Barclays Capital pe termen scurt de înaltă dobândă Bond ETF (SJNK)
• iShares 0-5 ani de înaltă rentabilitate corporativă Bond ETF (SHYG)
• PIMCO 0-5 ani Fondul de indicatori pentru obligațiuni corporatiste din SUA (HYS)
• PowerShares Portofoliu de obligațiuni corporatiste cu randament ridicat (PHB)
• Peritus High Yield ETF (HYLD)
• Vânzătorii de piață Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
• Primul Trust de înaltă performanță Long / Short ETF (HYLS)
• Vânzătorii de piață Vânzarea de titluri de valoare deținute de Trezorerie de mare valoare (ETF)
• ProShares ETF cu randament ridicat la rata dobânzii (HYHG)
• Guggenheim BulletShares 2013 High Bond Corporate Bond ETF (BSJD)
• Guggenheim Bullet se angajează în anul 2014 cu obligațiuni corporatiste de înaltă rentabilitate (ETF)
• Guggenheim BulletShares 2015 High Bond Corporate Bond ETF (BSJF)
• Guggenheim BulletShares 2016 High Bond Corporate Bond ETF (BSJG)
• Guggenheim BulletShares 2017 High Bond Corporate Bond ETF (BSJH)
• Guggenheim BulletShares 2018 High Bond Corporate Bond ETF (BSJI)
• Guggenheim BulletShares 2019 High Yield Corporate Bond ETF (BSJJ)
• Guggenheim Bullet se angajează să obțină dobânda de dobândă în valoare de până la 80 de miliarde de euro (BSJK)

De asemenea, investitorii pot obține acces la obligațiuni internaționale cu randament ridicat prin următoarele ETF-uri:

• Fondul de obligațiuni corporatiste iShares Global High Yield (GHYG)
• Fondul de Vânzări Fondul Internațional de Obligațiuni Internaționale (IHY)
• Fondul iShares Global ex USD Fondul de obligațiuni corporative cu randament ridicat (HYXU)
• Portofoliul de portofolii globale pe termen scurt pentru portofoliul GlobalShares (PGHY)
• Vedeți pe piață Emergentele piețe ETF de înaltă rentabilitate (HYEM)
• iShares Emerging Markets Fondul de Obligațiuni cu Randament ridicat (EMHY)

act de renunțare: Informațiile de pe acest site sunt furnizate numai în scop de discuții și nu ar trebui să fie interpretate greșit ca sfaturi de investiții. În niciun caz aceste informații nu reprezintă o recomandare pentru cumpărarea sau vânzarea titlurilor de valoare. Investigați întotdeauna cu atenție înainte de a investi.