Ce este o intervenție în valută?

Intervențiile valutare - sau intervențiile în valută - apar atunci când banca centrală cumpără sau vinde moneda proprie a țării pe piața valutară pentru a influența valoarea acesteia. Practica este relativ nouă în ceea ce privește politica monetară, dar a fost deja utilizată de o serie de țări, inclusiv Japonia, Elveția și China, pentru a controla evaluările valutare.

În cea mai mare parte, intervențiile valutare sunt menite să mențină valoarea unei monede naționale mai scăzute față de monedele străine. Valorile mai ridicate ale valutei fac ca exporturile să fie mai puțin competitive, deoarece prețul produselor este mai mare atunci când sunt achiziționate într-o valută străină. Ca urmare, o evaluare mai scăzută a valutei poate contribui la îmbunătățirea exporturilor și la stimularea creșterii economice.

În acest articol, vom analiza diferitele intervenții valutare pe parcursul istoriei, modul în care sunt realizate și eficiența acestora.

Intervenții valutare pe parcursul istoriei

Prima intervenție a intervenției valutare a fost, probabil, în SUA, în timpul Marii Depresiuni, când guvernul a sterilizat importurile de aur din Europa prin vânzarea de dolari SUA pentru a menține standardul de aur la vremea respectivă. Dar intervențiile monetare așa cum o știm astăzi nu au început decât mult mai recent, după ce globalizarea a influențat economia.

China este probabil cel mai popular exemplu de intervenție valutară. Cu o economie bazată pe export, țara a vrut să se asigure că yuanul chinez nu apreciază valoare în raport cu dolarul american, deoarece SUA era cel mai mare importator al acestuia. Țara a vândut yuani pentru a achiziționa active în dolari SUA, cum ar fi Trezoreriile, și a menținut o valoare a dolarului.

Mai recent, Banca Japoniei (BOJ) și Banca Națională a Elveției (SNB) au intervenit pe piețele valutare pentru a-și proteja monedele de aprecierea excesivă. Deoarece cele două țări sunt considerate locuri de siguranță pentru investitori, yenul și francul au apreciat în perioadele de turbulențe economice, ceea ce a determinat băncile centrale să intervină pe piață.

Metode comune pentru intervenția în valută

Intervențiile monetare sunt în general caracterizate ca tranzacții sterilizate sau nesterilizate, în funcție de schimbarea bazei monetare. Ambele metode implică cumpărarea și vânzarea de valute străine - sau obligațiuni denominate în aceste valute - fie să crească, fie să scadă valoarea valutei lor pe piața valutară globală.

Operațiunile sterilizate sunt destinate să influențeze cursul de schimb fără a schimba baza monetară prin cumpărarea sau vânzarea obligațiunilor denominate în valută, în timp ce cumpără și vinde obligațiuni în monedă națională pentru a compensa suma. Tranzacțiile nesterilizate implică pur și simplu cumpărarea sau vânzarea obligațiunilor în valută străină cu moneda națională fără operațiunea de compensare.

Băncile centrale pot opta, de asemenea, să intervină direct pe piețele valutare prin tranzacții la fața locului și pe piețele forward. Aceste tranzacții implică cumpărarea directă a valutei străine în moneda națională sau viceversa, cu timpi de livrare de la câteva zile până la câteva săptămâni. Scopul acestor tranzacții este de a afecta valorile valutare în termen foarte scurt.

Eficacitatea intervențiilor valutare

Eficacitatea intervențiilor valutare, în special a celor realizate pe piața valutară la fața locului, rămâne discutabilă. Majoritatea economiștilor sunt de acord că intervențiile monetare nesterilizate pe termen lung sunt eficiente în influențarea ratelor de schimb prin afectarea bazei monetare. Dar tranzacțiile sterilizate par să aibă un efect foarte redus pe termen lung.

Operațiunile pe piață și pe piața on-line au fost, de asemenea, sub semnul întrebării. De exemplu, Banca Japoniei a demarat astfel de intervenții de mai multe ori pe parcursul anilor 1990 și 2000, însă comercianții din valută au răspuns întotdeauna prin împingerea yenului mai sus pe drum. Există, așadar, oarecum un pericol moral pentru a fi în mod constant dispus să apărați un anumit nivel.

Punctele cheie ale Takeaway

• Intervențiile valutare constau în cumpărarea sau vânzarea obligațiunilor valutare și valutare în piața valutară mondială.
• Majoritatea intervențiilor valutare sunt efectuate pentru a contracara aprecierea excesivă a monedei naționale, ceea ce poate afecta sectoarele de producție și export.
• Intervențiile valutare pot avea loc folosind mai multe strategii diferite, însă eficacitatea acestora rămâne în mare parte discutabilă.