Cum puterea sau slăbiciunea dolarului vă afectează portofoliul

A existat o regulă nerostită între șefii de stat, miniștrii de finanțe și băncile centrale, care spun că nu vizează și nu menționează în mod specific evaluările valutare. De aceea, a fost destul de surprinzător în ianuarie 2017, când președintele Donald Trump a spus că dolarul era "prea puternic" și la învinuit din cauza lipsei de competitivitate cu China. La fel de surprinzător a fost alegerea lui Trump pentru Secretarul Trezoreriei - Steven Mnuchin - care pare să dețină opusul.

În acest articol, vom analiza unde se îndreaptă dolarul, ce înseamnă un dolar puternic, cum afectează investitorii și ce pot face investitorii pentru a diminua riscul în orice scenariu.

Strong vs. Dollar Slab

Comertul mondial se tranzactioneaza relativ unul cu altul decat cu o valoare absoluta. De exemplu, nu puteți "cumpăra" euro fără să "vindeți" dolari. Prețul unui euro în dolari este cunoscut ca rata de schimb și variază în funcție de performanța fiecărei economii și de alți factori. Un dolar "puternic" înseamnă că fiecare dolar achiziționează mai multe unități de valută străină, în timp ce un dolar "slab" înseamnă că fiecare dolar achiziționează mai puține unități de valută străină.

Statele Unite au menținut o "politică puternică a dolarului" din 1995, ceea ce înseamnă că nu intenționează să devalorizeze dolarul față de monedele străine. În acest fel, Statele Unite au încurajat deținătorii de obligațiuni străine să cumpere titluri de trezorerie, inflația a fost ținută sub control, iar moneda a devenit o bază a sistemului financiar global, deoarece este susținută de cea mai mare și mai rezistentă economie din lume.

Beneficiul unui dolar puternic este acela că fiecare dolar achiziționează un număr mai mare de bunuri cu prețuri în valută străină, dar compromisul este că bunurile interne sunt mai scumpe pentru consumatorii străini. În cazul Chinei, aceasta a însemnat că SUA a importat 483,9 miliarde de dolari, în timp ce exportă doar 116,2 miliarde de dolari din China în 2015. Acest lucru a creat un record record de 367 miliarde dolari, care a devenit o țintă politică populară printre politicienii populiști.

Impact asupra investițiilor

Valoarea dolarului are un impact semnificativ atât asupra investițiilor interne ale Statelor Unite, cât și asupra investițiilor străine.

Dolarul puternic a contribuit la stoparea inflației în anii '90, dar, din cauza recesiunii majore din 2008, dolarul în creștere a făcut ca situația rezervei federale să fie mai dificilă. Banca centrală ar dori să vadă o inflație mai mare pentru a promova împrumuturile și creșterea economică, dar un dolar puternic face imposibil acest lucru. Dolarul puternic ar putea fi, de asemenea, deprimarea cererii interne și scăderea exporturilor nete, potrivit președintei Federal Reserve, Janet Yellen.

Statutul dolarului ca monedă de rezervă globală înseamnă că alte țări se bazează, de asemenea, pe stabilitatea sa. Deoarece dolarul a fost relativ ieftin, debitorii nebancari de pe piețele emergente au acumulat peste 3 trilioane de dolari datoriei denominate în dolari, potrivit Băncii pentru Reglementări Internaționale. Un dolar de consolidare - și slăbirea monedelor de piață emergente - ar putea crea probleme datorii costisitoare pentru a rambursa veniturile în monedă locală.

Hedging un portofoliu

Există multe modalități prin care investitorii să poată acoperi un portofoliu împotriva mișcărilor valutare, însă cele mai populare sunt fondurile tranzacționate prin schimb valutar ("ETF"). Aceste fonduri reproduc un indice subiacent - la fel ca un fond tipic, dar adaugă contracte forward pe termen scurt care le permit să convertească valuta străină în dolari la un curs de schimb preconizat. Scopul este de a minimiza impactul mișcărilor valutare asupra randamentelor portofoliului denominat în dolari.

Michelle Gibley de la Charles Schwab subliniază câțiva factori importanți care trebuie luați în considerare:

• Volatilitatea redusă: Fondurile cu acoperire financiară tind să prezinte o volatilitate mai mică decât portofoliile neimpozitate, potrivit datelor comparând MSCI EAFE Index între 1969 și 2016.
• Long vs. Short-Term: Fondurile cu acoperire în valută au depășit performanțele pe termen scurt, pe măsură ce dolarul a crescut față de alte valute, dar nu există beneficii pe termen lung.
• Cheltuieli: Fondurile acoperite cu fonduri au rapoarte de cheltuieli mai mari decât fondurile neimpozitate, în timp ce investitorii trebuie să plătească, de asemenea, costul de transport și spread-ul ofertei / cererii.
• diversificarea: ETF-urile internaționale sunt concepute pentru a diversifica un portofoliu de investiții, însă eliminarea efectului evaluărilor valutare poate reduce această diversificare.

În general, majoritatea investitorilor pe termen lung ar trebui să se abțină de la fondurile neimpozitate, deoarece acestea tind să genereze venituri mai mari, cu costuri mai mici și o diversificare mai mare. Investitorii pe termen scurt și activi care doresc să profite de situații specifice, cu toate acestea, ar putea dori să ia în considerare fondurile acoperite de monedă pentru a reduce riscul sau a valorifica anumite scenarii.

Linia de fund

Statele Unite au menținut istoric o politică puternică în privința dolarului, însă această dinamică s-ar putea schimba în condițiile în care președintele Trump se va concentra pe producția și exportul intern. Deși politica poate rămâne neclară în prezent, investitorii ar trebui să țină cont de modul în care un impact puternic față de un dolar slab influențează investițiile. În același timp, este important să rețineți că investitorii pe termen lung ar putea să ignore aceste riscuri și să rămână cu fonduri neachitate pentru cele mai bune returnări ajustate la risc.