Atunci când Volatilitatea opțiunii devine zdrobită

1. XZW este de 49 $ pe acțiune, iar câștigurile vor fi anunțate după închiderea pieței (în 10 minute) astăzi. Majoritatea comercianților, investitorilor și speculanților și-au făcut deja piesele. Dar opțiunile sunt încă tranzacționate activ.

2. Să luăm în considerare opțiunile care expiră în 30 de zile. Volatilitatea implicită pentru aceste opțiuni este de la 30 la 33, dar acum cererea de cumpărare este ridicată, iar IV este pompată (55).

• Dacă doriți să cumpărați aceste opțiuni (prețul de lansare 50), piața este de 2,55 până la 2,75 $ (valoarea justă este de 2,64 USD, pe baza acelei 55 volatilități).
• Dacă sunteți destul de bullish pentru a lua în considerare deținerea apelurilor de 55 USD, piața este de la 1.05 USD la 1.15 USD (valoarea justă este de 1.11 USD).

3. Vestea este bună. În dimineața următoare XZW se deschide spre tranzacționare (după o scurtă întârziere din cauza unui dezechilibru al ordinelor) @ 53 $. Acesta este un decalaj de 8% în sus și ar trebui să reprezinte un rezultat bun pentru investitorii bullish. Nu este surprinzător că nu mai există mulți cumpărători de opțiuni. De fapt, majoritatea celor care au cumpărat opțiuni ieri vor să-și ia profitul astăzi. Din cauza vânzătorilor atât de mulți, factorii de decizie de piață își stabilesc spread-urile de ofertă / cerere pe baza unei estimări a volatilității de 30.

• De ce este atât de scăzută estimarea volatilității revizuite? pentru că nu mai există evenimente de știri în așteptare înainte ca opțiunile să expire . Cu alte cuvinte, nu există niciun motiv să ne așteptăm ca stocul să fie mai volatil decât de obicei. De fapt, odată ce prețul acțiunilor își găsește noul nivel post-câștig, poate fi mult mai puțin volatil decât acesta. Ieri a existat un eveniment cunoscut care ar putea mișca prețul acțiunilor. Astăzi, acest lucru nu mai este adevărat. Astfel, opțiunile și-au pierdut mare parte din recurs.
• Cu acțiunea @ 53 $ și cu IV la 30 (29 de zile până la expirare), piețele de opțiuni sunt:

50 aprilie apel: 3,50 dolari la 3,70 dolari (valoarea justă este de 3,64 dolari)

Apr 55 apel: $ 0,90 - $ 1,10 (valoarea justă este de 1,00 USD)

• În acest exemplu, persoana care a cumpărat o opțiune care a fost ușor de bani (apel de la 50 aprilie) a câștigat un profit decent ($ 1). Dar a fost nevoie de o creștere de 4 USD a prețului acțiunilor pentru a obține acel profit. Dacă aș fi proprietarul opțiunii, aș fi foarte dezamăgit. Opțiunile de cumpărare atunci când IV este de 55 și de vânzare atunci când este de 30 este o modalitate sigură de a pierde bani. Dacă IV ar fi scăzut doar la 50, apelul ar fi în valoare de încă 1,00 dolari. Dar volatilitatea implicită a fost zdrobită la 30, iar "dolarul" extra "nu a fost niciodată disponibil.
• Persoana care a cumpărat apelul din 27 aprilie a fost și mai dezamăgită, deoarece comerțul său a pierdut bani. Dacă IV ar fi de 50, apelul ar fi în valoare de 2,14 dolari, sau mai mult decât dublul valorii actuale.

La pachet

Acesta nu este un joc pentru începători. Este nevoie de sofisticare (adică de experiență) pentru a cumpăra opțiuni atunci când știrile sunt în așteptare. Trebuie să vă simțiți încrezători în capacitatea dvs. de a estima cum prețurile opțiunii vor reacționa la știri. Nu este suficient să preziceți corect direcția prețului acțiunilor atunci când opțiunile de tranzacționare. Trebuie să înțelegeți cât de mult se poate schimba prețul opțiunii. Numai atunci puteți decide dacă merită să faceți piesa. De cele mai multe ori aceste opțiuni sunt prea scumpe pentru a cumpăra.

O notă finală

Un comerciant care a cumpărat spread-ul apelului din 50/55 a făcut mult mai bine.

• Comerțul: Cumpărați un apel din aprilie 50; vindeți un apel din aprilie 55. Debit $ 1,70 sau mai puțin (probabil 10 centi mai puțin *).
• Rezultatul: vindeți spread-ul pentru 2,50 USD sau mai mult (probabil cu 10 cenți mai mult *).
• Profit: între 0,80 și 1,00 USD. * Aceasta este o rentabilitate a investiției de cel puțin 47%. Notă: cumpărătorul apelului din aprilie 50 a câștigat aproximativ aceeași sumă dolar, dar aceasta este o rentabilitate de numai 33% (0,90 dolari pentru o investiție de 2,70 USD), deoarece banii necesari pentru a face comerțul au fost mai mari.

* Atunci când analizați prețurile de licitare și de vânzare, este imposibil să știți dacă comanda dvs. limită va fi completă la un preț mai bun decât comanda dvs. solicită. Cea mai bună estimare este că putem obține acel "10 cenți" suplimentar menționat mai sus, dar numai când introduceți o comandă limită.Amintiți-vă că este doar o estimare.

Tranzacția mare este că este înțelept să limitezi potențialul de profit prin faptul că dețineți mai degrabă spații decât opțiuni unice - mai ales când este probabil să apară un declin puternic al volatilității.