Exemplu de structuri duale de clasă într-o companie publică

Structurile duale de clasă în companiile publice sunt interesante din mai multe motive. Am scris inițial acest articol pe această temă în 1 iunie 2009, după ce am citit câteva rapoarte anuale. O mulțime de timp a fost cheltuită pentru companiile de metale prețioase, ca parte a seriilor în curs de desfășurare pe care le-am lansat aici Investiția pentru începători . Câteva ore mai târziu, m-am trezit în detalii ale companiilor de automobile. Compania Ford Motor, în special, mi-a prins ochii. Am fost impresionat de mișcarea de a-mi răscumpăra datoria la 35 de cenți pe dolar pe piața liberă, îmbogățind investitorii pe termen lung, așa că am crezut că merită o examinare mai atentă.

Pe măsură ce citesc raportul lor anual din 2008, am dat peste o declarație care este rutină atunci când studiază companii cu structuri de clasă duală, dar am realizat că mulți dintre voi poate nu știți cum funcționează. Iată paragraful: "Dacă va fi lichidat, fiecare acțiune din acțiunea comună va avea dreptul la primele 0,50 de dolari disponibile pentru distribuții deținătorilor de acțiuni comune și de acțiuni din clasa B, fiecare acțiune din acțiunile din clasa B va avea dreptul la următoarele 1,00 dolari, cota parte din acțiunile comune va avea dreptul la următorul $ 0.50, astfel încât să fie disponibilă, iar fiecare acțiune din stocul comun și din clasa B va avea dreptul la o sumă egală după aceea. "

Privind în data de 31 martie 2009 depunerea 10-Q la SEC, Ford avea 2.802.397.653 acțiuni ale acțiunilor comune obișnuite și 70.852.076 acțiuni din acțiunile din clasa B. După cum am cercetat mai departe, am descoperit că proprietarii acțiunilor obișnuite aveau dreptul de a alege 60% din consiliul de administrație, în timp ce proprietarii de acțiuni din clasa B au dreptul de a alege 40%. Pe baza paragrafului citat mai sus, aceștia aveau, de asemenea, dreptul la sume diferite în cazul în care societatea a intrat în faliment și a rămas ceva după ce datoriile au fost plătite.

De ce a existat acest lucru? Familia Ford deține toate cele peste 70 de milioane de acțiuni din clasa B. Este o modalitate prin care aceștia să se asigure că au păstrat controlul asupra companiei, indiferent de cantitatea pe care trebuie să o dețină pentru a evita falimentul. Unii susțin că structurile cu clase duale sunt în mod inerent nedrepte, deoarece separați proprietatea de puterea de vot. Nu sunt sigur că sunt de acord, tocmai pentru că toți au acceptat acești termeni atunci când acțiunile au fost emise pentru prima dată, așa că ați știut de ce intrați de la început.

Dispozițiile de lichidare, dacă citesc detaliile în mod corect, ajută la asigurarea faptului că familia Ford pleacă mai mult decât acționarii obișnuiți care și-au cumpărat acțiunile pe piața deschisă printr-un cont de brokeraj în cazul unei lichidări catastrofale.

Nimeni nu-și amintește de dividendul Ford de 10 miliarde de dolari?

Un lucru care mă interesează este că Ford a ars 21 miliarde de dolari în numerar în 2008 ca urmare a prăbușirii economice mondiale. Totuși, cu doar nouă ani înainte de anul 2000, compania a restructurat și a plătit un dividend special de 10 miliarde de dolari. Potrivit unui articol din acel moment - amintiți-vă că acesta este vechi - "Familia Ford deține toate cele 71 de milioane de acțiuni din acțiunile companiei de clasa B, împreună cu un număr redus de acțiuni comune de 1,1 miliarde de acțiuni ale companiei. controlul familiei și redactat atunci când societatea a devenit publică în 1956, familia deține 40% din puterea de vot la societate, atâta timp cât continuă să dețină cel puțin 60,7 milioane de acțiuni din clasa B - chiar dacă acțiunile din clasa B constituie doar 6% din totalul capitalului companiei. "

Articolul continuă să sublinieze: "În cazul în care familia vinde prea multe acțiuni din stocul său de clasă B, dacă plătesc impozitele pe bunuri, acoperă cheltuielile personale sau pur și simplu participă la un buyback, atunci influența familiei se micșorează. la 33,7 milioane de acțiuni și 60,7 milioane de acțiuni din clasa B, familia ocupă doar 30% din puterea de vot. Și dacă exploatațiile familiei scad sub 33,7 milioane de acțiuni, atunci toate privilegiile speciale de vot sunt pierdute.

Atunci când acțiunile din clasa B sunt vândute în afara familiei, ele revin la acțiunile comune. În conformitate cu planul din momentul în care am publicat inițial acest articol, fiecărui deținător al acțiunilor comune sau din clasa B ale Ford i-ar fi oferit posibilitatea de a primi 20 de dolari pe acțiune în numerar sau în acțiuni suplimentare suplimentare. William C. Ford Jr., președintele Ford și unul dintre cei 13 strănepoși ai lui Henry Ford, a declarat că membrii familiei Ford vor lua stoc suplimentar pentru toate acțiunile din clasa B. Majoritatea, dacă nu toți membrii familiei, vor pune distribuția suplimentară în încrederea de vot a familiei, a adăugat el. "

Puteți acuza companiile de mașini de o conducere total inefensivă, dar cu siguranță trebuie să acordați credit membrilor familiei Ford pentru a-și pune banii în gura lor. Sunt căsătoriți în blocul de afaceri, stoc și baril.