Swap pe rata dobânzii: definiție, exemplu, evaluare

Un swap pe rata dobânzii este un contract între două contrapartide care acceptă să schimbe viitoarele plăți ale dobânzii pe care le efectuează asupra împrumuturilor sau obligațiunilor. Acești doi contrapartide sunt bănci, întreprinderi, fonduri speculative sau investitori.

Cel mai des întâlnit este așa-numitul swap vanilie. Atunci când o contraparte swapuri plăți cu rată variabilă cu plățile cu rată fixă ​​ale celeilalte părți. Plata cu rată variabilă este legată de Libor, care reprezintă rata dobânzii băncilor se perceapă reciproc pentru împrumuturi pe termen scurt.

Libor se bazează pe rata fondurilor alocate. Un număr mai mic de swap-uri se află între două contrapărți cu plată cu rată variabilă.

Explained

Pentru a explica mai ușor, contrapartida care dorește să schimbe plățile cu rată variabilă și să primească plăți cu rată fixă ​​este numită destinatar sau vânzător . Contrapartea care dorește să își schimbe plățile cu rată fixă ​​este plătitor .

Contrapărțile efectuează plăți pe împrumuturi sau obligațiuni de aceeași mărime. Aceasta se numește principiul noțional . În schimb, ele schimbă numai dobânzile, nu obligația însăși.

De asemenea, valoarea curentă a celor două fluxuri de plată trebuie să fie aceeași. Aceasta înseamnă că, pe toată durata obligațiunii, fiecare contrapartidă va plăti aceeași sumă. Este ușor să calculați valoarea VAN a obligațiunii cu rată fixă, deoarece plata este întotdeauna aceeași. Este mult mai greu de prevăzut cu obligațiunile cu rată variabilă. Fluxul de plată se bazează pe Libor, care se poate schimba.

Pe baza a ceea ce știu astăzi, ambele părți trebuie să convină asupra a ceea ce cred că se va întâmpla probabil cu ratele dobânzilor.

Un contract tipic de swap durează între 1 și 15 ani. Se numește tenor . Contrapartida poate rezilia contractul mai devreme daca ratele dobanzilor sunt scazute. Dar ei rareori fac în viața reală.

În trecut, receptoarele și vânzătorii s-au găsit reciproc sau au fost reunite de bănci de investiții și de bănci comerciale. Aceste bănci au perceput o taxă pentru administrarea contractului. Pe piața modernă de swap, băncile mari acționează ca producătorii de piață sau dealeri. Aceștia acționează ca și cumpărător sau vânzător înșiși. Contrapărțile trebuie să se îngrijească numai de bonitatea băncii și nu de cea a celeilalte contrapartide. În loc să perceapă o taxă, băncile au stabilit oferte și au cerut prețuri pentru fiecare parte a tranzacției.

Exemplu

1. ACME Anvil Co plătește ACME Catapult Corp 8% fix.
2. ACME Catapult plătește ACME Anvil rata la o factură de trezorerie de șase luni plus 2 procente.
3. Termenul este de trei ani, cu plăți datorate la fiecare șase luni.
4. Ambele companii au un principiu noțional de 1 milion de dolari.

Perioadă	T-Bill Rate	ACME Catapult Corporația plătește	ACME Anvil Co plătește
0	4%
1	3%	$30,000	$40,000
2	4%	$25,000	$40,000
3	5%	$30,000	$40,000
4	7%	$35,000	$40,000
5	8%	$45,000	$40,000
6		$50,000	$40,000

(Sursa: Swap pe rata dobânzii, Școala de afaceri din New York University, 1999)

Avantaje ale swap-urilor pe rata dobânzii

receptor poate avea o obligațiune cu rate ale dobânzii scăzute, care sunt abia peste Libor. Dar poate prefera previzibilitatea plăților fixe chiar dacă acestea sunt ușor mai mari.

Ratele fixe permit receptorului să-și previzioneze câștigurile mai exact. Această eliminare a riscului va crește adesea prețul acțiunilor. Fluxul stabil de plată permite companiei să aibă o rezervă de numerar de urgență mai mică, pe care o poate face înapoi.

Băncile trebuie să se potrivească fluxurilor de venituri cu datoriile lor. Băncile fac o mulțime de ipoteci cu rată fixă. Deoarece aceste împrumuturi pe termen lung nu sunt plătite ani în urmă, băncile trebuie să încheie împrumuturi pe termen scurt pentru a plăti cheltuielile zilnice. Aceste împrumuturi au rate variabile. Din acest motiv, banca își poate schimba plățile cu rată fixă ​​cu plățile cu rată variabilă ale unei companii. Deoarece băncile obțin cele mai bune rate ale dobânzii, ele pot chiar să afle că plățile companiei sunt mai mari decât cele pe care banca le datorează datoriei pe termen scurt. Acesta este un câștig pentru bancă.

plătitor pot avea o obligațiune cu plăți mai mari ale dobânzilor și vor căuta să reducă plățile care sunt mai aproape de Libor.

Se așteaptă ca ratele să rămână scăzute, astfel că este dispus să ia riscul suplimentar care ar putea apărea în viitor.

În mod similar, plătitorul ar plăti mai mult dacă tocmai a scos un împrumut cu rată fixă. Cu alte cuvinte, rata dobânzii la împrumutul cu rată variabilă plus costul swap-ului este în continuare mai ieftină decât termenii pe care i-ar putea lua un împrumut cu rată fixă.

Dezavantaje

Fondurile de hedging și alți investitori folosesc swap-uri de dobândă pentru a specula. Acestea pot crește riscul pe piețe deoarece utilizează conturi de pârghie care necesită doar o mică plată în avans. Acestea compensa riscul contractului lor de un alt derivat. Acest lucru le permite să-și asume un risc mai mare, deoarece nu se îngrijorează că vor avea suficienți bani pentru a plăti produsul derivat în cazul în care piața merge împotriva lor. Dacă vor câștiga, vor plăti. Dar dacă pierd, pot supăra funcționarea globală a pieței, cerând o mulțime de tranzacții simultan.

Efectul asupra economiei Statelor Unite

Există 421 trilioane de dolari în împrumuturi și obligațiuni care sunt implicate în swap-uri. Aceasta este de departe cea mai mare parte a pieței instrumentelor derivate de peste 692 de miliarde de dolari. Se estimează că tranzacționarea pe instrumente derivate este în valoare de 600 de miliarde de dolari. Aceasta este de 10 ori mai mare decât producția economică totală a întregii lumi. De fapt, 92% dintre cele mai mari 500 de companii din lume le utilizează pentru a reduce riscul. De exemplu, un contract futures poate promite livrarea de materii prime la un preț convenit. În acest fel, compania este protejată dacă prețurile cresc. Ei pot, de asemenea, scrie contracte pentru a se proteja de modificările cursurilor de schimb și ale ratelor dobânzilor.

Ca majoritatea instrumentelor financiare derivate, aceste contracte sunt extrabursiere.Spre deosebire de obligațiunile pe care se bazează, ele nu sunt tranzacționate la un schimb. Ca rezultat, nimeni nu știe câte există sau ce impact are asupra economiei.

​În profunzime: Subprime Cauzele Crizei Rolul derivatelor în criza din 2008 LTCM Hedge Fondul de criză