Curbă randament inversat: Definiție, prezice o recesiune

O curbă inversată a randamentului este atunci când randamentele pentru obligațiunile cu durată mai scurtă sunt mai mari decât randamentele obligațiunilor care au o durată mai lungă. Ele sunt anormale.

Într-o curbă obișnuită a randamentului, facturile pe termen scurt produc mai puțin decât obligațiunile pe termen lung. Investitorii se așteaptă la o rentabilitate mai mică atunci când banii lor sunt legați pentru o perioadă mai scurtă. Acestea necesită un randament mai mare pentru a le da mai mult profit pe o investiție pe termen lung.

Când o curbă de randament inversează, este pentru că investitorii au puțină încredere în economia pe termen scurt. Acestea cer mai mult randament pentru o investiție pe termen scurt decât pentru o investiție pe termen lung. Aceștia ar prefera să cumpere obligațiuni pe termen lung și să-și lege banii timp de 10 ani, chiar dacă primesc randamente mai mici. Ei ar face acest lucru doar dacă cred că economia se înrăutățește pe termen scurt. O curbă inversată prezice adesea o recesiune.

Ce înseamnă curba inversată a randamentului

O curbă inversată a randamentului este cea mai evidentă cu randamentele trezoreriei. Atunci când randamentele facturilor de trezorerie pe o lună, șase luni sau un an sunt mai mari decât randamentele la obligațiunile de trezorerie de 10 ani sau 30 de ani. În timpul unei creșteri economice sănătoase, randamentul unei obligațiuni de 30 de ani va fi cu trei puncte mai mare decât o factură de trei luni.

O curbă inversată a randamentelor înseamnă că investitorii cred că vor face mai mult prin menținerea obligațiunilor pe termen mai lung decât dacă ar cumpăra o factură de trezorerie pe termen scurt.

Trebuiau să se întoarcă și să reinvestească acești bani într-un alt proiect de lege. Dacă ei cred că vine o recesiune, se așteaptă ca valoarea facturilor pe termen scurt să scadă odată în anul următor. Ei știu că Rezervele Federale scad rata fondurilor bancare în momentul în care creșterea economică încetinește. Creanțele pe termen scurt ale Trezoreriei urmăresc rata fondurilor alocate.

De ce se inversează curba randamentului? Pe măsură ce investitorii se îngrămădesc la obligațiunile de trezorerie pe termen lung, randamentul acestor obligațiuni scade. Ele sunt în cerere, deci nu au nevoie de un randament atât de ridicat pentru a atrage investitorii. Cererea de facturi de trezorerie pe termen scurt scade. Ei trebuie să plătească un randament mai mare pentru a atrage investitorii. În cele din urmă, randamentul facturilor pe termen scurt se ridică mai mult decât randamentul obligațiunilor pe termen lung, iar curba randamentelor inversează.

Recesiunea durează în medie 18 luni. Dacă investitorii consideră că o recesiune este iminentă, vor dori o investiție sigură timp de doi ani. Ei vor evita orice Trezorerie mai puțin de doi ani. Asta trimite cererea pentru facturile respective, trimiterea randamentelor și inversarea curbei.

Când curba inversată a randamentului a prezis o recesiune

Curba randamentului Trezoreriei sa inversat înainte de recesiunile din 2000, 1991 și 1981.

Curba randamentelor a prezis, de asemenea, criza financiară din 2008 cu doi ani mai devreme. Prima inversiune a avut loc la 22 decembrie 2005. Fed, îngrijorat de un bubble al activelor pe piața imobiliară, a majorat rata fondurilor de alimentare din iunie 2004. Până în decembrie, a fost de 4,25 la sută.

Acest lucru a împins randamentul pe factura de doi ani a Trezoreriei la 4,40%. Dar randamentul pe nota Trezoreriei de șapte ani nu a crescut atât de repede, atingând doar 4,39%.

Asta a însemnat că investitorii erau dispuși să accepte o rentabilitate mai mică pentru împrumutarea banilor pentru șapte ani decât pentru doi ani. Aceasta a fost prima inversiune.

Până la 30 decembrie, discrepanța era mai gravă. Proiectul de lege al Trezoreriei de doi ani a revenit cu 4,41%, dar randamentul notei de șapte ani a scăzut la 4,36%. Randamentul de 10 ani al trezoreriei a scăzut la 4,39 la sută, sub randamentul pentru factura de doi ani.

O lună mai târziu, la 31 ianuarie 2000, Fed a majorat rata fondurilor bancare. Randamentul pe doi ani a crescut la 4,54%. Dar a fost mai mult decât randamentul de șapte ani de 4,49%. Cu toate acestea, Fed a continuat să crească ratele, atingând 5,25 la sută în iunie 2006. Istoricul ratei fondurilor alocate vă poate oferi o imagine asupra modului în care Federal Reserve a gestionat inflația și recesiunea de-a lungul anilor.

La 17 iulie 2006, inversiunea sa înrăutățit din nou, când nota de 10 ani a înregistrat 5.07 la sută, mai puțin decât factura de trei luni la 5.11 la sută.

Acest lucru a arătat că investitorii credeau că Fed se îndreaptă în direcția greșită. Articolul "Criza ipotecară subprime: cronologia și efectul acesteia" descrie modul în care defectele asupra acestor credite ipotecare au provocat criza bancară din 2007, ceea ce a condus la criza financiară din 2008 și cea mai gravă recesiune de la Marea Depresiune.

Data	Fonduri Fed	3-Mo	2-Yr	7-Yr	10-Yr
22 decembrie 2005	4.25	3.98	4.40	4.39	4.44
30 decembrie 2005	4.25	4.09	4.41	4.36	4.39
31 ianuarie 2006	4.50	4.47	4.54	4.49	4.53
17 iulie 2006	5.25	5.11	5.12	5.04	5.07

Din păcate, Fed a ignorat avertismentul. Se credea că, atâta timp cât randamentele pe termen lung ar fi scăzute, ele ar oferi suficientă lichiditate în economie pentru a preveni o recesiune. Fed se înșela.

Curba randamentului a rămas inversată până în iunie 2007. Pe tot parcursul verii, aceasta a răsturnat înainte și înapoi, între o curbă de randament inversă și plată. În septembrie 2007, Fed a devenit în sfârșit îngrijorat. A redus rata fondurilor la 4,75%. A fost un punct de 1/2, care a fost o scădere semnificativă. Fed intenționa să trimită un semnal agresiv piețelor.

Fed a continuat să reducă rata de 10 ori până la zero până la sfârșitul anului 2008. Curba de randament nu mai era inversată, dar era prea târziu. Economia a intrat în cea mai gravă recesiune de la Marea Depresiune. Rata curentă a fondurilor alocate determină perspectivele economiei SUA. Cuvântul înțelept: Nu ignora niciodată o curbă inversată a randamentului.