Cum să utilizați modelul fluxului de numerar actualizat la valoarea stocului.

Există multe modalități diferite de a evalua dacă o companie merită să investească. Multe modele utilizează performanța financiară a unei companii pentru a calcula veniturile estimate, oferind o modalitate de a evalua obiectiv o companie și prețul acesteia.

O măsură cheie a performanței financiare a unei companii este fluxul de numerar al acesteia. În termeni simpli, aceasta este pur și simplu o măsură a cantității de bani pe care o companie o are la sfârșitul anului comparativ cu începutul. Estimarea fluxului de numerar viitoare poate oferi o perspectivă asupra faptului dacă o companie merită să investească pe baza prețului curent al acțiunilor.

Modelul fluxului de numerar actualizat este o modalitate obișnuită de a evalua o întreagă societate și, prin extensie, acțiunile sale de acțiuni. Este considerat un model "de valoare absolută", ceea ce înseamnă că utilizează date financiare obiective pentru a evalua o companie, în loc de comparații cu alte firme. Modelul de dividend redus este un alt model de valoare absolută, care este acceptat pe scară largă, dar nu este adecvat pentru anumite companii.

Formula DCF

Formula DCF este mai complexă decât alte modele, inclusiv modelul de reducere a dividendelor:

Valoarea actuala = [CF1 / (1 + k)] + [CF2 / (1 + k)²] + … [TCF / (k-g)] / (1 + k)^n-1]

Este destul de complicat, dar să definim termenii:

• CF1 - fluxul de numerar așteptat în primul an.
• CF2 - Fluxul de numerar așteptat în anul doi.
• TCF - "fluxul de numerar terminal" sau fluxul de numerar estimat global. Aceasta este de obicei o estimare, deoarece calculul a ceva ce depășește cinci ani este o presupunere.
• k - Rata de actualizare, cunoscută și ca rata de rentabilitate necesară.
• g - Rata de creștere așteptată
• n - Numărul de ani inclus în model.

Există însă o modalitate mai simplă de a examina acest lucru.

Să examinăm o mică companie fictivă, Dinosaurs Unlimited. Să presupunem că calculăm timp de 5 ani și că rata de actualizare este de 10%, iar rata de creștere este de 5%. (Notă: Există două moduri diferite de a calcula fluxul de numerar terminal. Din motive de simplitate, să presupunem că valoarea terminală este de trei ori mai mare decât cea a celui de-al cincilea an.)

Dacă presupunem că Dinosaurs Unlimited are un flux de numerar de 1 milion de dolari acum, fluxul de numerar actualizat după un an este de 909.000 de dolari. (Ne asumăm o rată de actualizare de 10%.)

În anii următori, fluxul de numerar este în creștere cu 5%. Astfel, cifrele noi privind fluxul de numerar actualizate pe o perioadă de cinci ani sunt:

Anul 2: 867.700 $Anul 3: 828.300 de dolariAnul 4: 792.800 de dolariAnul 5: 754.900 de dolari.

Am menționat mai sus că valoarea terminală va fi de trei ori mai mare decât valoarea din al cincilea an. Deci, ajunge la 2.265 milioane de dolari. Adăugați toate aceste cifre și ajungeți la 6,41 milioane de dolari.Pe baza acestei analize, aceasta este valoarea dinozaurilor nelimitate. Dar dacă Dinosaurs Unlimited ar fi o societate comercială? Am putea determina dacă prețul acțiunilor sale a fost corect, prea scump sau o afacere potențială.

Să presupunem că Dinosaurs Unlimited se tranzacționează la 10 USD pe acțiune, și există 500.000 de acțiuni în circulație. Aceasta reprezintă o capitalizare de piață de 5 milioane de dolari. Astfel, un preț de 10 dolari pe acțiune este în partea inferioară. Dacă sunteți un investitor, ați putea fi dispuși să plătiți aproape 13 dolari pe acțiune, pe baza valorii provenite din DCF.

Avantaje și limitări ale modelului DCF

Scandalurile contabile din ultimii ani au plasat o nouă importanță asupra fluxului de numerar, ca metric pentru a determina evaluările corecte. Fluxul de numerar este, în general, mai greu de manipulat în rapoartele privind câștigurile decât profiturile și veniturile.

Fluxurile de numerar, totuși, pot fi înșelătoare în unele cazuri. Dacă o societate își vinde o mare parte din activele sale, de exemplu, poate avea un flux de numerar pozitiv, dar poate fi în realitate în valoare mai mică fără aceste active. De asemenea, este important să notați dacă o companie este așezată pe grămezi de bani sau reinvestiți înapoi în companie.

Ca și alte modele, modelul fluxului de numerar actualizat este la fel de bun ca și informațiile introduse și poate fi o problemă dacă cifrele exacte ale fluxului de numerar nu sunt disponibile. Este, de asemenea, mai greu de calcul decât unele valori, cum ar fi cele care împart doar prețul acțiunilor după câștiguri. Dar dacă sunteți dispus să faceți acest lucru, poate fi o modalitate bună de a determina dacă o companie merită să investească.