Protejarea împotriva sensibilității la rata dobânzii a obligațiunilor

Ratele de creștere sunt distrugătoare pentru investitorii de obligațiuni datorită relației inverse dintre prețuri și randamente. Când prețurile cresc, prețurile scad - și, în unele cazuri, mișcarea poate fi dramatică. Ca urmare, investitorii cu venit fix se străduiesc adesea să-și diversifice portofoliul cu o alocare pentru clasele de active, care pot funcționa bine chiar și atunci când ratele sunt în creștere.

Impactul sensibilității dobânzii la obligațiuni

În primul rând, să luăm în considerare câteva dintre condițiile care în mod obișnuit duc la rate mai mari:

• Creștere economică mai puternică
• Creșterea inflației
• Creșterea așteptărilor ca Rezerva Federală să crească ratele pe termen scurt la un moment dat în viitor
• Creșterea apetitului pentru riscuri, care îi determină pe investitori să vândă investiții cu venit fix cu risc scăzut (care determină creșterea ratelor și prețurile) și cumpără obligațiuni cu risc sporit (care determină scăderea ratelor și creșterea prețurilor).

Având în vedere acest lucru, aici sunt șase investiții diferite care trebuie luate în considerare atunci când se caută protecție atunci când oricare dintre condițiile de mai sus sporește ratele în creștere:

Obligațiuni cu dobândă mobilă

Spre deosebire de o obligațiune simplu-vanilie, care plătește o rată fixă ​​de dobândă, o obligațiune cu rată variabilă are o rată variabilă care se resetează periodic. Avantajul obligațiunilor cu rată variabilă, comparativ cu obligațiunile tradiționale, este că riscul ratei dobânzii este în mare parte eliminat din ecuație. În timp ce un proprietar al unei obligațiuni cu rată fixă ​​poate suferi dacă ratele dobânzilor predominante cresc, notele cu rată variabilă pot plăti randamente mai mari dacă ratele predominante cresc. Ca rezultat, acestea tind să aibă o performanță mai bună decât obligațiunile tradiționale atunci când ratele dobânzilor cresc.

Obligațiuni pe termen scurt

Obligațiunile pe termen scurt nu oferă aceleași randamente ca și partenerii lor pe termen mai lung, dar oferă și mai multă siguranță atunci când tarifele încep să crească. Deși și problemele pe termen scurt pot fi afectate de creșterea ratelor, impactul este mult mai silențios decât este legat de obligațiunile pe termen mai lung.

Există două motive pentru aceasta: 1) timpul până la maturitate este suficient de scurt încât cotele de creștere substanțială a ratelor pe parcursul duratei de viață a obligațiunii sunt mai mici și 2) obligațiunile pe termen scurt au o durată mai mică sau o sensibilitate la rata dobânzii decât datoria pe termen mai lung.

Ca urmare, o alocare a datoriei pe termen scurt poate contribui la reducerea impactului pe care ratele de creștere le pot avea asupra portofoliului dvs. global.

Obligațiuni cu randament ridicat

Obligațiunile cu randament ridicat se află la sfârșitul mai riscant al spectrului de venituri fixe, deci este oarecum contraintuitivă că ar putea depăși performanțele în perioadele de creștere a ratelor. Cu toate acestea, riscul principal cu un randament ridicat este risc de credit , sau șansa ca emitentul să nu plătească. Obligațiunile de randament ridicat, ca grup, pot să se mențină bine atunci când ratele sunt în creștere, deoarece au tendința de a avea o durată mai mică (din nou, o sensibilitate la rata dobânzii mai mică) decât alte tipuri de obligațiuni cu scadențe similare. De asemenea, randamentele lor sunt de multe ori destul de ridicate încât o schimbare a ratelor predominante nu ia o amploare din randamentul randamentului lor asupra Trezoreriei, deoarece ar fi o obligatiune cu un randament mai mic.

Deoarece riscul de credit este motorul principal al performanței obligațiunilor cu randament ridicat, clasa de active tinde să beneficieze de o economie îmbunătățită. Acest lucru nu este valabil pentru toate domeniile pieței obligațiunilor, deoarece o creștere mai puternică este adesea însoțită de rate mai mari. Ca urmare, un mediu de creștere mai rapidă poate Ajutor un randament ridicat chiar si asa doare Trezoreriile sau alte zone sensibile la rata pieței.

Obligațiuni de piață emergente

Ca și obligațiunile cu randament ridicat, problemele emergente ale pieței sunt mai sensibile la credite decât cele sensibile la rata dobânzii. În acest caz, investitorii tind să privească mai mult la puterea fiscală care stau la baza țării emitente decât la nivelurile predominante ale ratelor. În consecință, îmbunătățirea creșterii globale poate - dar nu întotdeauna - să fie pozitivă pentru datoria piețelor emergente, deși, de obicei, aceasta conduce la rate mai mari pe piețele dezvoltate.

Primul exemplu al acestui lucru a fost primul trimestru al anului 2012. Un șir de date economice mai bune decât se așteptau în Statele Unite au alimentat apetitul de risc al investitorilor, determinând creșterea ratelor și generând cel mai mare fond de tranzacționare (ETF) care investește în Trezoreriile SUA - Fondul iShares Trust Barclays 20 de ani Trezoreria Bond ETF - pentru a reveni la -5.62%. În același timp, însă, perspectivele de creștere au generat o creștere a apetitului pentru riscul investitorilor și au ajutat fondul iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund ETF să producă pozitiv retur de 4,47%, cu zece puncte procentuale mai bune decât TLT.

Este puțin probabil ca această divergență să fie substanțială în majoritatea cazurilor, dar aceasta oferă totuși o idee asupra modului în care datoria de pe piețele emergente poate contribui la compensarea impactului ratelor în creștere.

Obligatiuni convertibile

Obligațiunile convertibile, emise de societăți, pot fi convertite în acțiuni ale acțiunilor societății emitente la alegerea consiliului de administrație. Întrucât acest lucru face ca obligațiunile convertibile să devină mai sensibile la mișcările pieței de valori decât la o obligațiune tipică de vanilie, există o probabilitate mai mare ca acestea să crească prețurile atunci când piața globală a obligațiunilor este sub presiunea ratelor în creștere. Potrivit unui articol din Wall Street Journal 2010, indicele Merrill Lynch Convertible-Bond a crescut cu 18,1% în perioada mai 2003 - mai 2004, chiar dacă Trezoreriile au pierdut circa 0,5% și au crescut cu 40,5% din septembrie 1998 până în ianuarie 2000, %.

Fonduri de obligațiuni inverse

Investitorii dispun de o gamă largă de vehicule pentru a paria efectiv împotriva pieței obligațiunilor prin intermediul ETF-urilor și al bancnotelor (ETN) care se deplasează în direcția opusă securității subiacente.Cu alte cuvinte, valoarea unei ETF de obligațiuni inverse crește atunci când piața de obligațiuni scade și invers. Investitorii au, de asemenea, opțiunea de a investi în ETF-uri cu dublă inversă și chiar triple-inversă, care sunt destinate să asigure mișcări zilnice care sunt de două sau trei ori în direcția opusă a indicelui lor subiacent.

Există o gamă largă de opțiuni care să permită investitorilor să valorifice recesiunea din Trezoreriile SUA cu scadențe diferite, precum și diferite segmente ale pieței (cum ar fi obligațiuni cu randament ridicat sau obligațiuni corporative de gradul de investiție.

În timp ce aceste produse tranzacționate la bursă oferă opțiuni pentru comercianții sofisticați, majoritatea investitorilor cu venit fix trebuie să fie extrem de atent cu produsele inverse. Pierderile se pot monta rapid si nu isi urmaresc indiciile subiacente pe perioade lungi de timp. Mai mult, un pariu incorect poate compensa câștigurile din restul portofoliului dvs. de venituri fixe - învingându-vă astfel obiectivul pe termen lung. Deci, fiti constienti ca existati, dar asigurati-va ca stiti ce intrati inainte de a investi.

Ce trebuie evitat în cazul creșterii ratelor

Cea mai slabă performanță într-un mediu cu rata în creștere este probabil să fie obligațiuni pe termen lung, în special în cazul trezoreriilor, al titlurilor de valoare protejate împotriva inflației de trezorerie, al obligațiunilor corporative și al obligațiunilor municipale. "Substituturile obligațiunilor", cum ar fi acțiunile care plătesc dividende, pot suferi, de asemenea, pierderi semnificative într-un mediu cu rata în creștere.

Linia de fund

Sincronizarea oricărei piețe este dificilă, iar momentul în care direcția mișcărilor ratei dobânzii este aproape imposibilă pentru majoritatea investitorilor. Ca urmare, luați în considerare opțiunile de mai sus ca vehicule pentru maximizarea diversificării portofoliului. De-a lungul timpului, un portofoliu bine diversificat vă poate ajuta să vă măriți șansele de a depasi performanța în întreaga gamă de scenarii privind rata dobânzii.

act de renunțare: Informațiile de pe acest site sunt furnizate numai în scop de discuții și nu ar trebui să fie interpretate greșit ca sfaturi de investiții. În niciun caz aceste informații nu reprezintă o recomandare pentru cumpărarea sau vânzarea titlurilor de valoare. Discutați cu un consultant financiar și cu un profesionist în domeniul fiscal înainte de a investi.