Valoarea actuală netă ca metodă de bugetare a capitalului

Companiile utilizează adesea valoarea actuală netă ca metodă de bugetare a capitalului deoarece este probabil cea mai înțeleaptă metodă utilă de a evalua dacă să investească într-un nou proiect de capital. Este mult mai rafinat atât din punct de vedere matematic, cât și din punct de vedere al valorii timp-valoare a banilor decât cel al perioadei de rambursare sau a metodelor de reducere a perioadei de recuperare. De asemenea, este mai vizibil în anumite moduri decât indicele rentabilității sau calculele ratei interne a rentabilității.

Ce este valoarea actuală netă?

Valoarea actuală netă este una dintre numeroasele metode de bugetare a capitalului utilizată pentru evaluarea proiectelor potențiale de active fizice în care o societate ar putea dori să investească. De obicei, aceste proiecte de investiții de capital sunt mari în ceea ce privește domeniul de aplicare și banii, cum ar fi achiziționarea unui set costisitor de echipamente de linie de asamblare sau construirea unei clădiri noi.

Valoarea actuală netă utilizează fluxurile de numerar actualizate în analiză, ceea ce face ca valoarea actuală netă să fie mai precisă decât cea a oricărei metode de bugetare a capitalului, deoarece consideră atât variabilele de risc, cât și variabilele de timp.

Analiza valorii nete actuale implică mai multe variabile și ipoteze și evaluează fluxurile de trezorerie prognozate pentru a fi livrate de un proiect prin actualizarea acestora în prezent utilizând informații care includ durata de timp a proiectului (t) și costul mediu ponderat al capitalului (i). Dacă rezultatul este pozitiv, atunci firma ar trebui să investească în proiect. Dacă este negativă, firma nu ar trebui să investească în proiect.

Proiecte de capital care utilizează valoarea actuală netă

Înainte de a putea utiliza valoarea actuală netă pentru a evalua un proiect de investiții de capital, va trebui să știți dacă proiectul respectiv este un proiect exclusiv reciproc sau independent. Proiectele independente sunt cele care nu sunt afectate de fluxurile de trezorerie ale altor proiecte.

Proiectele exclusive exclusive, totuși, sunt diferite. Dacă două proiecte se exclud reciproc, înseamnă că există două modalități de realizare a aceluiași rezultat. S-ar putea ca o afacere să fi solicitat oferte pentru un proiect și că au fost primite mai multe oferte. Nu ați vrea să acceptați două oferte pentru același proiect. Acesta este un exemplu de proiect reciproc exclusiv.

Când evaluezi două proiecte de investiții de capital, trebuie să evaluezi dacă sunt independente sau se exclud reciproc și să ia o decizie de acceptare sau respingere cu acest lucru în minte.

Codul deciziei privind valoarea actuală netă

Fiecare metodă de bugetare a capitalului are un set de reguli de decizie. De exemplu, regula de decizie a metodei perioadei de repaus este că acceptați proiectul dacă își plătește investiția inițială într-o anumită perioadă de timp. Aceeași regulă de decizie este valabilă pentru metoda perioadei de amortizare redusă.

Valoarea actuală netă are, de asemenea, propriile reguli de decizie, care includ următoarele:

• Proiecte independente: Dacă NPV este mai mare de $ 0, acceptați proiectul.
• Proiecte exclusive exclusiviste: Dacă VPV-ul unui proiect este mai mare decât NPV-ul celuilalt proiect, acceptați proiectul cu NPV mai mare. Dacă ambele proiecte au un VAN negativ, respinge ambele proiecte.

Exemplu: Calculul valorii actuale nete

Spuneți că firma XYZ Inc. are în vedere două proiecte, Proiectul A și Proiectul B, și dorește să calculeze VNA pentru fiecare proiect.

• Proiectul A este un proiect de patru ani cu următoarele fluxuri de numerar în fiecare dintre cei patru ani: 5.000 $, 4.000 $, 3.000 $, 1.000 $.
• Proiectul B este, de asemenea, un proiect de patru ani cu următoarele fluxuri de numerar în fiecare dintre cei patru ani: 1.000 $, 3.000 $, 4.000 $, 6.750 $.
• Costul capitalului firmei este de 10% pentru fiecare proiect, iar investiția inițială este de 10.000 $.

Firma dorește să determine și să compare valoarea actuală netă a acestor fluxuri de numerar pentru ambele proiecte. Fiecare proiect are fluxuri de numerar inegale. Cu alte cuvinte, fluxurile de numerar nu sunt anuități.

Următoarea este ecuația de bază pentru calcularea valorii actuale a fluxurilor de trezorerie, NPV (p), când fluxurile de numerar diferă în fiecare perioadă:

NPV (p) = CF (0) + CF (1) / (1 + i) t + CF (2) / (1 + i) t

Unde:

• i = costul capitalului firmei
• t = anul în care este primit fluxul de numerar
• CF (0) = investiție inițială

Pentru a lucra cu formula VNV:

• Adăugați fluxul de numerar din anul 0, care este investiția inițială în proiect, la restul fluxurilor de numerar ale proiectului.
• Investiția inițială este o ieșire de numerar, deci este un număr negativ. În acest exemplu, fluxurile de numerar pentru fiecare proiect pentru anii 1 până la 4 sunt numere pozitive.

Sfat: puteți extinde această ecuație pentru cât mai multe perioade de timp, pe măsură ce proiectul durează.

Pentru a calcula VNA pentru Proiectul A:

NPV (A) = (- 10.000 $) + 5.000 $ / (1.10) 1 + 4.000 $ / (1.10) 2 + 3.000 $ / (1.10) 3 + 1.000 $ / (1.10)

= $788.20

Valoarea NPV a Proiectului A este de 788,20 USD, ceea ce înseamnă că, dacă firma investește în proiect, aceasta adaugă valoare de 788,20 USD pentru valoarea firmei.

NPV Dezavantaje

Cu toate că NPV oferă o perspectivă și o modalitate utilă de a cuantifica valoarea și potențialul de profit al unui proiect, acesta are dezavantajele sale. Deoarece nici un analist nu are o minge de cristal, fiecare metodă de bugetare a capitalului suferă de riscul unor estimări greșite ale formularelor critice și al ipotezelor, precum și evenimente neașteptate sau neprevăzute care pot afecta costurile proiectului și fluxurile de numerar.

Calculul VNA se bazează pe costurile estimate, o rată de actualizare estimată și o rentabilitate estimată estimată. De asemenea, nu se poate lua în calcul cheltuieli neprevăzute, întârzieri în timp și orice alte probleme care apar pe front sau în spate sau pe parcursul proiectului.

De asemenea, rata de actualizare și fluxurile de trezorerie utilizate în calcularea unei VNA adesea nu captează toate riscurile potențiale, presupunând în schimb valori maxime ale fluxurilor de trezorerie pentru fiecare perioadă a proiectului. Acest lucru conduce la un fals sentiment de încredere pentru investitori, iar firmele deseori rulează diferite scenarii de NPV utilizând seturi de ipoteze conservatoare, agresive și cele mai probabile pentru a ajuta la atenuarea acestui risc.

Metode alternative de evaluare

În unele cazuri, mai ales în cazul proiectelor pe termen scurt, metodele mai simple de evaluare au sens. Metoda "perioada de returnare" calculează cât timp va dura pentru a recupera investiția inițială a proiectului. Deși nu ia în considerare profiturile care vin după ce costurile inițiale sunt restituite, procesul decizional ar putea să nu necesite această componentă a analizei. Metoda are sens doar pentru proiectele pe termen scurt, deoarece nu ia în considerare valoarea în timp a banilor, ceea ce îl face mai puțin eficientă pentru proiectele de mai mulți ani sau mediile inflaționiste.

Analiza ratei interne de rentabilitate (IRR) este o altă opțiune adesea utilizată, deși se bazează pe aceeași formulă NPV. Analiza IRR diferă prin faptul că ia în considerare numai fluxurile de trezorerie pentru fiecare perioadă și nu ia în considerare investiția inițială. În plus, rezultatul este derivat prin rezolvarea ratei de actualizare, mai degrabă decât prin conectarea la o rată estimată ca la formula VNV.

Rezultatul formulei IRR se bazează pe o bază anuală, ceea ce face mai ușor compararea diferitelor proiecte. Formula NPV, pe de altă parte, dă un rezultat care ia în considerare toți anii proiectului împreună, fie unul, trei, fie mai mult, ceea ce face dificilă compararea cu alte proiecte cu termene diferite.