Valorile capcane și cum să le eviți

În încercarea de a obține independență financiară și înțelepciune, probabil veți întâlni termenul "capcana valorică" pentru a descrie anumite stocuri, industrii sau situații. Ce este o capcană de valori? Cum puteți vedea unul? Cum vă puteți apăra împotriva ei sau puteți evita cu totul? Ce cauzează dezvoltarea acesteia? Acestea sunt toate întrebări minunate! În acest articol vă voi trece prin ele pas cu pas, astfel încât să aveți o înțelegere de bază a motivului pentru care conceptul de capcane de valori este important. Conștientizarea existenței lor vă poate ajuta să vă gestionați mai bine riscul de portofoliu, evitând situații care altfel ar putea să vă ceară să faceți ceva prostește.

Ce este o capcană de valori?

În lumea gestionării banilor, termenul "capcana valorică" se referă la o situație care, la suprafață, pare să ofere unui investitor posibilitatea de a achiziționa active semnificative și / sau câștiguri în raport cu prețul pieței, promițând o șansă mult mai mare, decât profitul mediu decât bursa mai largă, dar se dovedește a fi iluzorie din cauza oricărui număr de factori.

Ce cauzează o capcană de valori?

Există numeroase motive pentru care pot apărea capcane de valori. Unele dintre situațiile mai frecvente care au condus la dezvoltarea lor au fost:

• O schimbare permanentă a puterii generatoare de numerar a unei firme sau a unei industrii care face comparații trecute cu puțină utilizare- Gândiți-vă la producătorii de cai și buggy după ce Henry Ford a început producția pe automobilul Model T. Zilele lor au fost numerotate; liniile lor de produse condamnate pentru un declin ciclic ca familiile tranzacționate în grajduri pentru garaje, renunțând la fân și ovăz pentru benzină. Dacă ați văzut scăderea prețurilor, ați analizat venitul net trecut și v-ați gândit: "Oh băiete, asta e ieftin în comparație cu fundamentele!", Ai fost foarte greșit. Rezultatele anterioare de exploatare ale afacerii au fost limitate în determinarea valorii sale intrinseci.

• O capcană a câștigurilor de vârf așa-numitele în industria ciclică - Există un fenomen cunoscut ca "capcană a câștigurilor de vârf", care poate provoca o mulțime de daune financiare investitorilor neexperimentați. Se întâmplă atunci când bărbații și femeile cumpără acțiuni ale companiilor din industriile ciclice care se confruntă cu boom-uri și busturi - gândește-te la constructori de case, chimicale, minerit, rafinare - în partea de sus a unui ciclu de câștiguri; atunci când condițiile sunt mai bune decât au fost în ani, chiar zeci de ani, astfel încât numerarul este inundat în contul de profit și pierdere și bilanțul firmelor în care au dobândit dreptul de proprietate. Acest lucru face ca raportul preț-câștiguri să apară semnificativ subevaluat. În mod paradoxal, multe întreprinderi ciclice sunt de fapt cele mai scumpe atunci când raportul lor p / e pare să fie scăzut și cel mai ieftin când raportul lor p / e este ridicat. În astfel de situații, sunteți mai bine să priviți raportul PEG sau raportul PEG ajustat la dividende.
• Fluxurile de trezorerie sunt mai severe decât declarația privind venitul indică singură - Dacă ați realizat vreodată un curs de contabilitate la nivel de colegiu, ați fi putut studia exemple de afaceri rentabile care au generat câștiguri bune în momentul falimentului. Acest lucru se poate întâmpla din mai multe motive. În Marea Recesiune 2008-2009, mai multe instituții financiare lucrative, inclusiv o mână de bănci mari de investiții din lume, au pierdut acțiunile lor comune, deoarece întreprinderile au finanțat datorii pe termen lung cu active curente; o greșeală în structura capitalului care declanșează o anumită moarte economică atunci când lumea se destramă, dar una care se repetă în fiecare generație, deoarece lecțiile trecutului sunt uitate. În alte cazuri, magazinele de vânzare cu amănuntul aveau ceea ce se numește "pârghie mare de exploatare"; costuri fixe care au însemnat o mare pierdere de pierderi dacă vânzările au scăzut sub un anumit prag, aproape că totul depășește această sumă, ajungând la nivelul profitului. De exemplu, dacă analiștii se așteaptă ca vânzările să scadă sub acest prag dintr-un motiv sau altul, scăderea veniturilor cu 20% se poate traduce într-o scădere a profitului cu 80%. În alte situații, o firmă s-ar putea descurca bine, dar condițiile pieței de capital sunt dificile sau o problemă de obligațiuni imense vine spre maturitate și există îndoieli cu privire la capacitatea firmei de a refinanța. În mod alternativ, întreprinderea va trebui să plătească cheltuieli cu dobânzi semnificativ mai mari, reducând profiturile în perioadele viitoare din cauza creșterii costului capitalului. Poate că un concurent major a intrat în scenă și se grăbește să-și piardă cota de piață, îndepărtează clienții-cheie și are eficiență în producție sau furnizare de servicii, ceea ce pune afacerea într-un dezavantaj concurențial sever, caz în care prețul aparent scăzut al acțiunilor nu este într-adevăr la un nivel scăzut, deoarece câștigurile pe acțiune vor reveni în timp, scăzând la un nivel adecvat în raport cu prețul de pe bursă.

Cum puteți evita capcane de valori sau le puteți proteja împotriva lor

Pentru majoritatea investitorilor, răspunsul la evitarea capcanelor de valoare evită în întregime stocurile individuale, deoarece acestea nu dispun de competențele financiare, contabile și manageriale necesare pentru evaluarea firmelor specifice; pentru a cumpăra fonduri de indice, în schimb, în ​​mod regulat costul dolarului costul mediu în ele, de preferință în limitele unui adăpost fiscal, cum ar fi un Roth IRA. În caz contrar, răspunsul poate fi găsit prin încercarea de a descoperi motivele - De ce - ceilalți proprietari și-au dumpingat propriul capital. Descoperă vestea proastă; așteptările care îi determină pe toți să devină nemulțumiți de afacere.

Apoi, încercați să aflați dacă 1.) credeți că așteptările lor negative sunt susceptibile să se întâmple, 2.) dacă acestea sunt supra-sau subestimate și 3.) în ce măsură.

În circumstanțe rare, veți avea parte de o bijuterie. Veți găsi o afacere minunată, care este practic oferită gratuit. Un exemplu clasic de a vă face temele pentru a afla că ceea ce pare a fi o capcană de valoare nu este, de fapt, o capcană de valoare este scandalul american de salată de salată din anii 1960. Un tânăr Warren Buffett a făcut o mulțime de bani - bani care au continuat să servească drept bază pentru averea lui Berkshire Hathaway - prin calcularea pagubelor potențiale maxime pe care ar putea să le facă față compania cărții de credit dacă totul ar merge prost, realizând că investitorii deveniseră prea pesimiști.

Afacerea ar fi bine.

Mai recent, o mulțime de investitori disciplinați cumpărau acțiuni de stocuri de înaltă calitate, de înaltă calitate, din punct de vedere financiar, în timpul topirii 2008-2009, când au descoperit că alți investitori nu vindeau pentru că doreau să se despartă de proprietatea lor, ci pentru că se confruntau lichiditate abdomene și necesare pentru a ridica orice numerar ar putea pentru a plăti facturile lor! Gigantul de cafea Starbucks este un studiu de caz fantastic. Înainte de topire, întreprinderea a avut un bilanț rock-solid și profituri după impozitare care explodau.

Când au apărut norii de furtuni economice, familiile își pierdeau brusc casele, băncile de investiții au început să se implice și Dow Jones Industrial Average a început să se prăbușească, această afacere incredibil de profitabilă, pompând sume uriașe de profit și cash, a scăzut de la un nivel de 20,00 USD în 2006, la un nivel scăzut de 3,50 USD în 2008; o cifră care a reprezentat mai puțin de 8 ori câștiguri pe cifrele din anul precedent și un randament al câștigurilor după impozitare de 12,5%. Aceasta este o companie care a rămas la fel de multă cameră de expansiune, a crescut de la 20% + fără infuzii de diluare de capital timp de zeci de ani; cu o întreagă lume lăsată să cucerească în timp ce se extinde în China și India.

A fost o oportunitate o dată pe viață de a deveni proprietar în cadrul premierului furnizor de cafea de pe planetă. Cei care au profitat de aceasta au acumulat nu numai dividende în numerar în anii care au urmat, ci au urmărit revenirea acțiunilor la 50 de dolari + pe acțiune. Cu o rată a dividendului actuală de 1 USD pe acțiune (începând din septembrie 2017), ca urmare a deciziei directorului de a trimite mai mulți bani proprietarilor, înseamnă că cineva, pe undeva acolo, ar putea colecta un randament de 18% pentru acțiunile cumpărate la fundul absolut (amintiți - trebuie să existe un cumpărător și un vânzător în fiecare tranzacție, este natura unei licitații).