Operațiunea Twist: definiția, modul în care a funcționat, istoria

Operațiunea Twist este un program de relaxare cantitativă folosit de Rezerva Federală. Așa-numitul "răsucire" în operațiune are loc ori de câte ori Fed utilizează veniturile din vânzările sale din facturile de trezorerie pe termen scurt pentru a cumpăra note de trezorerie pe termen lung. Instrumentele pe termen scurt au o maturitate de trei ani sau mai puțin, în timp ce notele și obligațiunile pe termen lung au un termen cuprins între șase și 30 de ani. În mod normal, banca centrală înlocuiește achizițiile de facturi pe termen scurt cu noi facturi pe termen scurt.

Operațiunea Twist este concepută pentru a exercita o presiune descendentă asupra ratelor dobânzilor pe termen mai lung. Aceasta face acest lucru prin scăderea randamentelor pe termen lung ale Trezoreriei. Prin cumpărarea de note pe termen lung cu încasările din facturile pe termen scurt, aceasta crește cererea pentru notele trezoreriei. Pe măsură ce crește cererea, prețul este la fel ca orice alt activ. Dar prețurile mai mari ale obligațiunilor sunt compensate de un randament mai mic pentru investitori.

Cum sunt aceste rate ale dobânzii mai mici? Dobânda de 10 ani a trezoreriei este punctul de referință pentru ratele dobânzilor la toate împrumuturile cu rată fixă. Acestea includ împrumuturi pentru locuințe, autoturisme și mobilier. Prețurile fixe mai mici permit companiilor să se extindă mai ieftin. Rezultatul este o economie în expansiune.

Președintele Rezervei Federale, Ben Bernanke, a anunțat programul Operațiunii Twist de 400 miliarde de dolari în septembrie 2011. Pe măsură ce facturile și notele de trezorerie pe termen scurt au ajuns la scadență, Fed a folosit veniturile pentru a cumpăra note și obligațiuni de trezorerie pe termen lung. De asemenea, Fed ar cumpăra noi titluri garantate cu ipotecă, pe măsură ce cele vechi au devenit scadente.

De asemenea, Fed ar putea cumpăra trezoreri pe termen lung cu venituri din MBS dacă ar fi fost necesar.

Turnul a arătat că Bernanke transfera atenția băncii centrale de la repararea pagubelor provocate de criza creditelor ipotecare subprime la sprijinirea împrumuturilor în general. Fed a anunțat, de asemenea, că va menține rata fondurilor alocate la zero până în 2015.

Prin operațiunea Twist, Fed a mutat investitorii departe de Trezoreri ultra-sigure în împrumuturi cu risc și profit mai mare. Cererea de Trezorerie era încă ridicată, grație preocupărilor legate de criza datoriilor din zona euro. Prin reducerea intenționată a randamentelor, Fed a forțat investitorii să ia în considerare alte investiții care ar ajuta mai mult economia.

Politica a funcționat. În iunie 2012, randamentul Trezoreriei pe 10 ani a scăzut la minimul de 200 de ani. Ca urmare, piața imobiliară a început să revină, la fel ca și creditarea bancară. Alți factori au ajutat, dar conducerea Fed prin operația Twist a fost o lumină directoare consistentă.

Operațiunea Twist sa încheiat în decembrie 2012, când a fost anunțată a patra rundă de relaxare cantitativă. De la QE4, randamentele pe Trezoreri și alte titluri au crescut treptat.

Mulți au criticat acțiunile Fedului. Ei au spus că, în ciuda politicii monetare expansioniste, economia nu a crescut. Rata șomajului a rămas ridicată, deoarece întreprinderile nu cresc și nu creează locuri de muncă.

Din păcate, Fed-ul nu poate face decât atât de mult. Bernanke a avertizat de mai multe ori că legislatorii au trebuit să se îndrepte spre stânca fiscală. Întreprinderile au rămas prudente, în ciuda disponibilității unor împrumuturi ieftine. Scaunul Fed a spus în mod fundamental că Fed avea pedala de gaz pe podele, dar nu a putut depăși incertitudinea creată de impasul politicii fiscale.

De ce funcționarea Twist nu a creat locuri de muncă

La 20 iunie 2012, Federal Reserve a anunțat că va extinde programul "Operațiunea Twist" până la sfârșitul anului. De asemenea, va menține rata fondurilor Fed la niveluri scăzute până în 2014. În prezentarea sa la Capitol Hill, președintele Ben Bernanke a cerut oficialilor aleși să rezolve incertitudinea din jurul stâncii fiscale, a impozitelor și a regulamentelor. Acest lucru trebuia să se întâmple înainte ca întreprinderile să-și recâștige încrederea pentru a reveni pe pista de angajare.

Ratele ridicate ale șomajului se datorează două factori: șomajul ciclic și șomajul structural. Șomajul ciclic este cauzat de recesiune, o fază adesea devastatoare a ciclului economic. Șomajul structural este ceea ce se întâmplă atunci când șomerii pe termen lung își pierd aptitudinile necesare pentru a concura pe piața muncii.

Care sunt unele soluții de șomaj? Redirecționați câteva din cele 800 de miliarde de dolari cheltuite pentru apărarea națională către mai multe eforturi intensive, cum ar fi construcțiile. Cotele de șomaj prelungite beneficiază de formare și stagii la locul de muncă. Mai presus de toate, guvernul trebuie să se ridice deasupra politicii electorale partizane și să negocieze o soluție la impasul fiscal.

Operațiunea Twist sau orice alt program Fed nu poate face mult pentru a reduce șomajul, deoarece lichiditatea nu este problema. Cu alte cuvinte, politica monetară expansionistă nu poate face nimic pentru a stimula economia. Problema este scăderea încrederii printre liderii de afaceri. Fie că este vorba de criza din zona euro, de stânca fiscală sau de reglementările, întreprinderile nu sunt dispuse să angajeze până când nu sunt siguri că cererea va fi acolo. Soluția trebuie să vină din Washington și Bruxelles.

Istoria operațiunii Twist în anii 1960

Operațiunea inițială Twist a fost lansată în februarie 1961. A fost numită după un dans popular, cântăreț, Chubby Checker. Rezervele Federale au început să vândă titlurile de trezorerie pe termen scurt, încercând să sporească randamentele. Acesta a vrut să încurajeze investitorii străini să-și parcheze banii în aceste facturi, în loc să răscumpere banii pentru aur.

La acea vreme, Statele Unite erau încă la standardul de aur. Străinii care au vândut produse în Statele Unite ar schimba doar pentru aur și rezerve atât de reduse în Fort Knox. Fără rezervele de aur, dolarul american nu era la fel de puternic sau puternic. Pe măsură ce afluența SUA a crescut după al doilea război mondial, consumatorii au importat din ce în ce mai mult.Astăzi, nu ne mai facem griji cu privire la aurul din Fort Knox, deoarece președintele Nixon a abandonat standardul de aur în anii 1970.

De asemenea, Fed a dorit să stimuleze împrumuturile prin scăderea randamentelor pe Trezoreri pe termen lung. Economia se recupera încă din recesiunea din 1958, care a fost adusă până la sfârșitul războiului din Coreea.

Operation Twist a fost o acțiune îndrăzneață Fed. Fed Chair William McChesney Martin sa permis să răspundă cererii președintelui John F. Kennedy de a cumpăra note pe termen lung și de a reduce rata dobânzii. Alți membri ai consiliului Fed au fost rezistenți la "influența politică". Dar operațiunea Twist a mers pentru a stimula economia prin creșterea ratelor pe termen scurt. Nu a fost suficient de agresiv pentru a reduce ratele pe termen lung. Dar a făcut-o recesiunea.

Alte programe de relaxare cantitativă: QE1 | QE2 | QE3 | QE4