QE2 (Ameliorarea cantitativă 2): Definiție, modul în care a funcționat

QE2 este pseudonimul dat în a doua rundă a Reservei Federale de relaxare cantitativă. Acesta a durat șapte luni, din noiembrie 2010 până în iunie 2011. La lansare, Fed a anunțat că va cumpăra bonuri de trezorerie, obligațiuni și note de trezorerie de 600 miliarde de dolari până în martie 2011. Aceasta a menținut portofoliul de titluri de valoare al Fed la nivelul record de 2 trilioane de dolari .

Fed avea nevoie de QE2 pentru că QE1 nu funcționa destul de bine, așa cum era planificat. Fed a cumpărat titluri de valoare de la bănci pentru a le forța să mențină cotele scăzute. În mod normal, acest lucru îi va încuraja să împrumute mai mulți bani, să sporească oferta de bani și să stimuleze creșterea economică. Dar băncile nu au crescut creditarea, așa cum dorea Fed-ul. Ei pur și simplu au ținut pe credit suplimentar, folosind-o pentru a scrie off foreclosures sau pur și simplu de economisire în cazul în care au nevoie de ea. Băncile au afirmat că nu au reușit să găsească destule persoane demne de credit după recesiune.

Aceștia nu menționau faptul că mulți dintre aceștia și-au ridicat standardele de creditare din 2007, sperând să evite mai multe datorii neplăcute.

Deci, Fed a ajustat. Acesta a anunțat că își va menține participațiile la nivelul de 2.054 trilioane USD. Ar cumpăra 30 de miliarde de dolari pe lună în denominări pe termen lung, cum ar fi notele Trezoreriei de 10 ani. Obiectivul său a fost de a menține dobânzile scăzute pentru a face locuințele mai accesibile. De asemenea, a dorit ca trezoreriile să fie neatractive, să forțeze investitorii în ipoteci.

Fed-ul și-a schimbat poziția cu QE2

Cu QE2, Fed încearcă să stimuleze inflația ușoară. De ce? A vrut să stimuleze economia prin creșterea cererii. Atunci când prețurile cresc lent și în mod constant în timp, oamenii au mai multe șanse să cumpere acum pentru a evita creșterea viitoare a prețurilor. Cu alte cuvinte, așteptarea inflației este un motor puternic al cererii.

Rata țintă a inflației Fed este de 2%. Fed utilizează rata de bază a inflației, care exclude prețul volatil al gazelor și alimentelor, ca instrument de măsurare. Prețurile gazelor cresc în fiecare primăvară, investitorii așteaptă o creștere a cererii din sezonul de vară. În curând, prețurile la alimente urmează, deoarece costurile de transport reprezintă o componentă importantă a costurilor alimentare. Fed nu dorește să-și schimbe politica monetară ca reacție la schimbarea sezonieră. De aceea, Fed folosește o politică monetară expansionistă atunci când se pare că avem deja creșteri de prețuri la alimente și gaze.

De ce a ignorat Fed mandatul său primar de a evita inflația? Era mai îngrijorată de faptul că economia lentă ar crea deflație. Această scădere constantă a prețurilor este întotdeauna o amenințare mai mare pentru creșterea economică decât inflația. Cel mai bun exemplu al modului în care funcționează aceasta a fost locuirea, care a înregistrat o deflație de aproape 30% a prețurilor în timpul recesiunii. Datorită deflației, oamenii au ezitat să cumpere case până când prețurile au început să crească din nou. Până sa întâmplat asta, deflația a ținut cumpărătorii de case pe margine.

Acest lucru a permis ca prețurile locuințelor să scadă în continuare.

Mulți investitori nu erau îngrijorați de deflație. Ei se temeau mai mult ca Fed să-și depășească ținta de inflație, creând hiperinflație. Din acest motiv, când Fed a anunțat QE2, investitorii au început să cumpere valori mobiliare protejate de trezorerie sau TIPS. Alții au început să cumpere aur, un hedging standard împotriva inflației. Ca urmare, prețurile aurului au stabilit noi înregistrări.

Fedul a încheiat QE2 în iunie 2011. Acesta și-a menținut soldul de 2 trilioane de dolari în valori mobiliare. Bătăile de aur panicate au condus la prețul acestei mărfuri la 1.825 dolari / uncie. Investitorii ar fi preferat ca Fed să vândă exploatații sau chiar să ridice ratele dobânzilor. Din anumite motive, ei erau mai îngrijorați de inflație decât de economia lentă.

De ce anuntarea QE2 a fost atat de eficienta

Fed președintele Ben Bernanke a anunțat QE2 înainte de a începe să cumpere. În prima sa conferință de presă, el a anunțat, de asemenea, sfârșitul QE2 în aprilie 2011, cu trei luni înainte de a se termina. În aceasta, a anunțat că Fed va opri programul QE2 la sfârșitul lunii iunie.

Bernanke a aflat de succesul fostului presedinte Fed, Paul Volcker. El a înțeles că stabilirea în prealabil a așteptărilor publicului privind acțiunile Fed era la fel de importantă ca acțiunea băncii centrale în sine. Volcker folosea această consistență pentru a curăța mizeria de stagflație creată de predecesorii săi. Politica lor monetară stop-go, în care rata dobânzii a crescut și a scăzut în mod neașteptat, a confundat piețele. Asta a creat o așteptare de inflație tot mai mare. Întreprinderile au continuat să crească prețurile pentru a se proteja de acțiunile incoerente ale Fed.

Volcker a încheiat inflația în două cifre, în primul rând, fiind consecventă.

Ameliorarea cantitativă înainte de QE2

QE2 a fost o utilizare creativă a unui instrument existent. Fed a folosit istoric relaxarea cantitativă ca parte a politicii sale monetare expansioniste. A deținut cel puțin 700 miliarde de dolari din notele Trezoreriei la un moment dat. Fed a folosit acest portofoliu pentru a stimula creșterea în timpul recesiunilor sau pentru a încetini acest ritm în timpul unui balon. Dar criza financiară din 2008 a epuizat celelalte instrumente Fed. Rata fondurilor Fed și rata de actualizare au fost deja la zero, iar Fed plătea chiar dobânzi la cerințele rezervelor minime obligatorii ale băncilor. Ratele actuale ale dobânzilor Fed determină perspectivele economice ale națiunii.

Până în noiembrie 2008, Fed și-a dat seama că trebuie să intensifice relaxarea cantitativă. Acesta a anunțat lansarea a ceea ce se numește acum QE1. Acest program a fost inovator. Fed a cumpărat achiziții masive, în valoare de aproximativ 600 miliarde de dolari, de titluri garantate cu ipoteci la cumpărăturile regulate ale Trezoreriei. Până în martie 2009, Fed sa dublat mai mult de 1,75 miliarde de dolari în titluri de datorie bancară, MBS și Trezorerie.Un an mai târziu, în iunie 2010, participația Fed a fost chiar mai mare, stabilind un nou record de 2,1 trilioane de dolari.

Gândindu-se că economia se redresează, Fed a redus achizițiile. În august, a restabilit QE1. A cumpărat 30 de miliarde de dolari pe lună în Trezoreriile pe termen lung, cum ar fi nota de 10 ani.

Alte programe QE:QE1 | QE3 | Operațiunea Twist | QE4